木槿花石油具抗跌力

文西問：

最近股市大跌，幾乎所有股項都無法倖免，我注意到今年的新上市股項（IPO），大都已經跌回新股發售的水平，或甚至是大虧特虧的，不過，木槿花石油（HIBISCS，5199，主板特別併購組）的情況好像有些不同，股價還企在一定水平，請問這是一家怎樣的公司？前景如何？現時值得買進嗎？

答：木槿花石油自今年7月上市以來，股價從75仙（包括憑單）下跌7%。若是扣除目前憑單價格15.5仙的話，初步投資者母股投資值仍達59.5仙，仍比目前市價約54.5仙來得高，加上獲得信托戶頭的現金支撐，在當前市場低迷之際，確實具備抗跌能力。

黃氏唯高達研究指出，該公司目前的理論價格等於其上市籌集資金的90%或是67仙。以目前股價54.5仙為准，若是在3年裡該公司沒有合格併購（QA），這意味著未來3年將提供常年复數回酬率至少10%（假設信托戶頭每年賺取3%利息）。

獲現金支撐

該行認為，理論上而言，該公司股價的下跌空間有限，因為主要獲得現金支撐，或更貼切的說法是，擁有生息能力的信托現金。有鋻於此，若是股價進一步下跌，將是買入機會。

該公司為大馬首家上市的特別用途併購公司，有意成為一家油氣勘探及生產公司。於今年7月上市時，尚沒有任何業務或營運收入，不過，上市籌集的資金將充當併購計劃用途，以期在短中期內成為一家小規模獨立油氣勘探及生產公司。

在證券監督委員會指南下，該公司必須將上市籌集資金，至少90%存放在由獨立監管人（德意志信托人（馬））管理的信托戶頭。這在目前市況低迷之際，持有現金是最佳選擇。

該行指出，若是該公司确認合格併購項目，需要在股東特別大會獲得持有逾75%股權的股東批准，管理層禁止投票，而不同意的股東可選擇退股，即獲得信托戶頭內的平均款項的退款。

這意味著投資者可獲得至少67仙的退款（上市售價75仙的90%，相關稅務及開支之前）。若是初步投資資金為54.5仙，利潤則達到23%。

不過，該公司管理層持有20%股權的價格偏低，每股僅為1仙，不過，他們受到一些條例限制，以保護投資者利益。（星洲日報／投資致富‧投資問診室）

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