股海宝藏：亿顺机构今年会更好

最近，亿顺机构（EKSONS，9016，主板工业产品股）的商业运程顺风顺水，左右逢源。

去年11月，该公司以1亿4030万令吉，出售一块14.64英亩位于雪州斯里肯邦岸商业地段，税前盈利竟高达1亿1800万令吉。

另外，从去年8月开始，令吉兑美元汇率节节败退，亿顺三夹板出口的赚幅因而走高，盈利上升。

亿顺拥有3项业务：
三夹板：从美元上涨中受惠

在新加坡籍大股东戴华新的精明领导下（拥有超过24年经营木材经验），亿顺于2000年成功转型，放弃纺织业，大胆投入三夹板业务，从此扭转乾坤，转亏为盈。

亿顺专门制造薄于3毫米（甚至是薄到2.5毫米）的热带木薄夹板。这些三夹板是以“熊猫”品牌销售，主要是用于室内装潢和设计；由于品质高而闻名国际，因此是本区域最大的薄夹板制造商之一。

亿顺有能力将各种不同等级的木材，包括低等级木材，转为符合国际水准的高品质夹板，这令它长期处于竞争优势，也意味着不容易面对缺乏木材供应的问题。

更可贵的是，亿顺在生产三夹板方面的木板使用率超过50%，比同行的46%到48%更高。高使用率主要归功于使用特别改良的工厂，令厂房能更有效操作，生产成本更低。

亿顺的两家厂房设在砂拉越诗巫（约40英亩）与沙巴斗湖（47英亩），年总产能为28万5000立方米。

该公司已在2005年至2009年财政年间，耗资5000万令吉购买机械提升生产效率，因此，公司未来的资本开销不大。

亿顺的三夹板产品，超过90%出口至美国、中东、北非、台湾、韩国等地，收入为美元，而成本是以令吉计。因此，在美元兑令吉大涨后，它的赚幅提高，从而增加此项业务的盈利表现。

产业：有利可图

2008年，为了使盈利多元化，亿顺作出一项正确且有眼光的商业决定，即进军巴生谷的产业领域。

当年，美国发生金融危机，全球经济不景气，大马地产价便宜，亿顺拥有60%股权的子公司———The Atmosphere有限公司，毅然收购在雪兰莪斯里肯邦岸（位于首都市南部）55英亩的商业地段，成交价6100万令吉。

这地点靠近白蒲大道和怡观园佳世客，商业发展计划包括购物中心、霸级市场、零售商店、酒店和服务公寓，发展总值6亿令吉。

亿顺于2009年推介首个产业计划，反应良好。

在过去4年，产业发展已为公司贡献4486万令吉盈利。

今次售地获巨利超过1亿令吉，更加强公司发展产业的信心。

去年，公司完成收购66英亩芙蓉拉沙区地皮，成交价1620万令吉，此外也建议收购62英亩雪兰莪文良港地段（成交价2000万令吉）与6.5英亩雪兰莪八打灵区地段（成交价2605万令吉）。

因此，产业发展势必成为亿顺另一项有利可图的核心业务。

生物废料发电：盈利稳定

亿顺在沙巴斗湖设有一座3兆瓦的生物废料发电厂。

该厂利用公司的木材废料发电，成功减少用电成本，提高三夹板赚幅。

在过去4年，发电业务每年为公司赚取700万令吉至1000万令吉的盈利。由于国能电费一再提高，此业务对亿顺在减轻燃料成本方面，就更加重要。

现金暴增至1.3亿

至2013年12月，亿顺持有净现金6990万令吉，在售地所得1亿630万令吉现金与扣除收购2地段开支4225万令吉后，公司的净现金将暴增至1亿3395万令吉；或每股净现金81.6仙，这有利于公司将来展开更大规模的商业活动。

股息有望增加

亿顺于过去多年皆派发股息，并且曾于2007年派发免税特别股息20仙。

今年，在净现金大增与盈利成长之下，公司有望派发比往年更高的股息。

资产储备金高

至2013年12月，亿顺净资产是每股2.54令吉，如果加上售地特殊盈利，净资产可升至每股2.86令吉。

至于公司储备金是3亿3800万令吉，为公司将来派发红股制造有利条件。

总结

三夹板：在全球经济回稳和美元持续坚挺之际，此项业务将会有更好的盈利表现。

产业发展：亿顺售地预计于今年6月底前完成，届时，集团将获得现金1亿630万令吉，净利8720万令吉。同时，公司已计划于上半年在雪州推介新的产业发展计划，推高公司的盈利。

由此观之，亿顺今年的业绩势必比去年更好。

潜在风险

1.地库脱售失败。
2.三夹板价格疲软。

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[南洋商报]