8月全球股市面臨金融海嘯以來最大急殺，MSCI世界指數重挫逾11%，市場哀鴻遍野，股市巨震洗劫全球投資者時，馬股單月失血高達6.56%，接近40%的上市公司更創下52週新低。
這場資金大逃亡中，究竟誰是馬股8月股災中最大受害者？馬股經歷一場“浩劫”後究竟是“撥開雲霧見月明”，還是“山雨欲來風滿樓”？9月首個開盤日的大放異彩，漲勢又能否延續？今天的《投資致富》或許能夠給你有關風暴的啟示。
8月的股市，可用一句話總結，那就是“屋漏偏逢連夜雨”，若“屋漏”指的是險象叢生的歐債，那“連夜雨”當然是標普破天荒調降美國主權信評的噩耗，兩大“計時炸彈”四面埋伏下經濟壞消息接二連三，從全球經濟成長紛紛遭下修，到歐美銀行流動性風險凸顯等，每個消息像纏身的夢魘，牽動各國股市崩盤的神經。
當股市巨震洗劫全球投資者時，一貫被視為具“抗跌”的馬股也難逃一劫，以單月挫6.56%言，馬股在區域中的表現顯然“比上不足，比下有餘”，按截至8月29日的股市表現計，韓股跌幅最深，丟失高達14.2%；新加坡與台灣股市各以11.5%挫幅緊接在後，菲律賓與中國股市“傷勢”較輕，僅分別丟掉3.7與4.3%。
然而，若以年初至今的表現言，市場也幾乎全盤皆墨，只有菲律賓、印尼與泰國股市迄今仍取得小收成，勉強保住“抗跌”光環，當中，以菲律賓的5.8%漲幅領先，印尼與泰國，各以5.5%與4.3%升幅尾隨，值得一提的是，馬股今年早已由紅翻黑，年初迄今已蒙受2.6%跌幅。
重災區誰最傷？
富時綜指在這場災難中幾乎全軍覆沒，馬股截至8月29日的956家上市公司中，也有多達368個“大掉身價”，創下52週新低！儘管如此，平均言，國內大型股的“流血”仍較中小型股低，為6.5%，中小型股高達11.2%。
英美煙草1個月蒸發2.84令吉
綜觀馬股，8月最身受其害的是英美煙草（BAT, 4162, 主板消費品組），身價一個月內蒸發2令吉84仙，自46令吉50挫至43令吉66仙；花莎尼控股（F&N, 3689, 主板消費品組）與聯合種植（UTDPLT, 2089, 主板種植組）也同樣大失血，單月挫幅皆超過2令吉，各以2令吉76仙與2令吉44令吉，成為馬股第二與第三受害者。
近期業績黯然失色的雲頂（GENTING, 3182, 主板貿服組），市值也在投資者圍堵下身受其害，與7月份的10令吉82仙身價相比，縮水比例高達12.9%，若按比重計，傷勢顯然超越之前三者，目前在9令吉42仙低泣的雲頂，是馬股第六大跌幅股。
金融股損失慘重
松下電器（PANAMY, 3719, 主板消費品組）同樣身負重傷，跌幅與雲頂一樣，達1令吉40仙。
這場金融浩劫中，金融股無疑損失慘重，豐隆金融（HLFG, 1082, 主板金融組）、聯昌集團（CIMB, 1023, 主板金融組）、豐隆銀行（HLBANK, 5819, 主板金融組）與興業資本（RHBCAP, 1066, 主板金融組）等銀行代表，皆相繼淪陷。
豐隆金融、豐隆銀行與聯昌，單月挫幅皆超過1令吉，惟若按比例估算，因印尼銀行外資持股上限等利空籠罩的聯昌，看來“傷勢”最令人跌破眼鏡，跌幅達14.51%，並以縮水1令吉20仙，居馬股“縮水榜”第八位。
之前因收購國貿銀行急飆的豐隆金融與豐隆銀行也在8月回吐不少漲幅，各以1令吉38仙與1令吉零2仙單月跌幅，居第六與第十一位；早前因“搶婚記”跑高的興業資本同樣難逃“縮水”宿命，單月喪失了81仙。
另外，近期受併購風圍繞的埃索（ESSO, 3042, 主板工業產品組）因收購方出價平平，頻頻掀起拋壓，單月挫幅創1令吉31仙，高居馬股受傷最深的第七隻股。
國能掀龐大拋壓
大馬交易所（BURSA, 1818, 主板金融組）與海事重工（MHB, 5186, 主板貿服組）雙雙失利，各挫1令吉11仙，不慎落入十大“失血”股中。
發出盈利預警的國家能源（TENAGA, 5347, 主板貿服組），因坦承無法維持過往派息額，掀起龐大拋壓，血流難止下身價大幅下滑到5令吉25仙，暴跌88仙；雲頂種植（GENP, 2291, 主板種植組）也與母親共患難，丟失80仙；速伯瑪（SUPERMX, 7106, 主板工業產品組）是掉入20大跌幅股中的唯一手套股代表，單月丟走87仙。
逆市中誰“抬頭”？
全球股市大逃殺，卻仍有一些股項奮勇抗戰，逆市中力守身價，有者更突破重圍令股價小幅“抬頭”，但基於外圍因素脆弱，馬股更上一層樓的空間有限，多圍繞在中小型股，收獲遠不如下跌股的“慘重代價”，普遍低過1令吉。
令人出其不意的是，連平時“最抗跌”的電訊股也難有作為，也只有馬電訊（TM, 4863, 主板貿服組）躋身20大漲幅股的榜單裡。
消費品當道
雀巢最標青
當中尤以因消費品當道而一枝獨秀的雀巢（NESTLE, 4707, 主板消費品組）表現最標青，躍升1令吉80仙到48令吉90仙，順利打入馬股8月大唱豐收的榜首。
辛多拉（SINDORA, 6106, 主板工業產品組）以起66仙位居漲幅股“亞軍”；大城市（BRDB, 1473, 主板產業組）與廣葉科技（LEBTECH, 9628, 主板建筑組）也略收高，以37仙與30仙漲幅，榮獲季殿軍。
漲幅股中也有不少陌生臉孔，如佳捷協作（RAPID, 7765, 主板工業產品組）、東方太平洋（EPIC, 8265, 主板貿服組）、蒲萊泉（PSPRING, 5059, 主板貿服組）、永大（YONGTAI, 7066, 主板貿服組）、米特洛工業（METROD, 6149, 主板工業產品組）與BLD種植（BLDPLNT, 5069, 主板種植組），單月升幅介於19仙到28仙，成為10大漲幅股一份子。
外資青睞股最熱門
按成交量來看，馬股單月最熱門股項，不少是外資青睞的股項，颶風中也慘遭“開刀”的亞通（AXIATA, 6888, 主板貿服組）交投最熱絡，以6億零814萬3千500股，冠居全場。
股東近期現分歧的DVM科技（DVM, 0036, 創業板科技組），交投量是小型股龍頭，單月成交量達5億3千993萬8千800股，緊落後於亞通。
馬航（MAS, 3786, 主板貿服組）與亞洲航空（AIRASIA, 5099, 主板貿服組）交換股權，掀起投資者熱炒，亞航更以4億6千939萬5千100股，高居成交量最多的第三位。
慘遭市場大拋售的聯昌集團，單月成交量破4億3千零49萬7千800股；受油價大幅回檔而慘賠的國油化學（PCHEM, 5183, 主板工業產品組），成交量也不弱人後，達4億2千139萬零600股，與聯昌分別是第四與第五位交投最熾熱的馬股。
10大成交量蓬勃的股項，還有升利吉科技（SANICHI, 0133, 創業板工業產品組）、馬聯工業（MUIIND, 3891, 主板貿服組）與UEM置地（UEMLAND, 5148, 主板產業組）。
金融風暴或重演？
總結馬股8月表現，難免讓人捏一把冷汗，因為即使被公認為“抗跌”的區域股市也兵敗如山，望著一直在1500點重要關口下徘徊的馬股，這會否是另一場金融風暴“山雨欲來風滿樓”
的不詳預兆？恐怕分析員的答案一針見血―歷史可能重演！
馬股9月的首個開盤日因結束連日假期後出現補漲行情，深跌的藍籌股獲趁低吸納，令上週五馬股在全球股市普遍敗退下仍錄得得1.85%收獲，儘管短期反彈可期，前路迷霧卻未因此撥開。
僑豐研究表示，馬股只是因漫長假期，無法“享受”區域股市之前的連日漲潮，才出現補漲現象，對9月股市展望依舊謹慎，漲勢料難延續。
馬股未來12個月
或大幅調整
達證券直言不諱，若美國經濟雙重衰退、歐元區債務溫疫四處蔓延，全球股市包括馬股也將遭大幅“洗劫”，因這兩大國已佔據全球經濟多達43%，所以，一旦這兩大亂象浮現，馬股未來12個月可能大幅調整，並從7月高位的1597點回退至1000點以下。
這是因為自1977年，大馬股市曾經歷8次主要高低潮，低週期平均長達382天，平均跌幅達51%，其中，1998年9月的受創最深，跌幅達79.6%，2000年的網路泡沫與2008年的美國次貸危機，馬股也分別失血46.4與47.4%。
達證券按中週期本益比14.5倍，大砍年杪綜指目標，自1730點大幅降低到1490點，相信馬股未來數月預計持續震盪，因每個負面消息都將牽動投資者的拋售神經，而全球經濟動盪與市場情緒疲弱，也勢必打擊風險資產的魅力。
“大馬無法在全球經濟衰退中獨善其身，經濟轉型計劃的執行較預期脆弱下，國內擴張政策也顯然不足以作為外圍震盪的護盤，‘熊掌’可能隨時來敲門！”
此外，上半年業績已告一段落，但大部份業績都落後預期，促使分析員紛紛下調公司盈利預測，益資利研究聲言，隨海外不明確風向此起彼落，企業盈利強勁成長的潛力看來大勢已去，促使馬股士氣大減。
達證券下修企業今年盈利4.7%，主要受波及領域為交通、銀行、電訊、種植與電力，歸咎於生產成本節節上升與需求放緩雙重打擊。
企業盈利預測
或進一步下調
達證券強調，若經濟轉型計劃出現執行風險，企業盈利預測或進一步下調，因此，政府有必要加快腳步，落實國內經濟擴張策略，以減少外圍經濟的衝擊。
即使馬股基本面穩健，益資利不排除令人失望的企業財報接踵而來，相信馬股表現落後的風險節節上升，因此，下修年杪富時綜指目標，自1650點降至1450點。
僑豐研究也坦言，儘管全國大選有望帶動馬股適度反彈，因全球經濟仍不明朗，對9月展望仍謹慎，削減今明年富時綜指盈利成長預測1至2%，年杪綜指目標1557點或難保，最低還可能走低到1378點。
興業研究隨近期下修國內經濟成長與企業盈利預測，下調全年富時綜指每股盈利成長，自9.7減到5.6%，維持年杪富時綜指目標1450點。
黃氏唯高達研究也大砍年杪富時綜指目標，由1730點砍剩1520點，儘管馬股年初迄今已丟掉2.6%，該行認為馬股仍是“抗跌”股市，預計該抗跌屬性持續。
靜觀其變VS趁機套利VS轉向抗跌
“現金才是王道”往往是自古以來動盪格局中的不變真理，當全球都在期盼復甦曙光時，8月股災的突然來襲恐怕早令許多投資者招架不住，然而逆市當道，投資者也許應學會如何擁抱風暴，才能在震盪格局中殺出一條血路。
“靜觀其變，趁機套利並轉向抗跌策略”普遍成為分析員近期的投資建議，因為此舉至少能將投資立於不敗之地。
達證券建議，投資者趁機套利，尤其針對高貝他與高外資持股的股項，主要是海外市場調整將帶動本地市場的拋壓，投資者之後應轉向以本地業務為主的抗跌性股項，以把握穩健優勢與股息收入，同時隨盤整結束，再進攻基本面強勁的高貝他股。
由於股市前路風雲難測，達證券也建議採納“定時定額”投資法，或等待股市“大平賣”機會。
僑豐認為，基於外圍不穩定問題懸而未決，對投資者積極“撈底”策略展望謹慎，奉勸投資者鎖定具反彈潛能的抗跌股，針對風險胃口較高的投資者，一些慘遭拋壓惟在經濟衰退期中表現穩固的中型股，也不失為選項之一。
看好業務強勁估值合理公司
黃氏唯高達持續看好國內業務強勁主導與估值合理的公司，因外圍烏雲密佈下，本地業務至少能帶動企業盈利，政府致力推動基建計劃也助帶動國內導向的公司，不過對於風險承擔度低者，較低貝他的抗跌領域，如電訊與產業投資信託仍是首選。
益資利研究看好高回酬率高的股息股與特定成長股，同時相信，相對依賴先進經濟體出口的公司，依賴國內或區域需求的公司將更堅強。該行雖相信油氣領域仍處於高週期，但大部份股項已超越基本面。
結語
歐洲股神柯斯托蘭尼形容，實體經濟與股市的關係，就像主人與狗一樣，狗雖然跑前跑後，但最終仍受主人控制。因此，馬股前景的陰晴，恐怕胥視全球經濟的起落。（星洲日報／投資致富‧投資平台）
[星洲日報／投資致富]
