2017预算案之赢输家（下）不离“人民为本”．惊喜落谁家？

2017年财政预算案周五出炉，到底哪些领域有望从预算案中受惠，哪些股项有望在预算案公告后取得涨潮呢？《星洲财经》汇集各大证券行的意见后，剖析市场看法。

（图：123rf）

一般来说，股市往往会出现“前预算案”涨潮，而交投情绪也多在预算案公布后冷淡下来，这一次相信也不例外。

达证券表示：“2017年财政预算案会是务实的，将包含一些不牺牲财务和人民福祉，又可以推动经济成长，朝向发达国家目标的政策。”

达证券估计，推动内需、加强转型和减少冲击将是2017年财政预算案的关键，这相信可以提振建筑、建材和消费等领域。

该行也认为，新预算案不会为烟酒业带来冲击。

烟酒税务料不调高

该行指出，烟酒税务不太可能调高，特别是已经高居世界前列的啤酒税，如果调高势必打击市场需求，也可能让私酒愈加猖獗。

“至于烟草税会否提高，则可能不是预算案的措施。”

肯纳格认为，新预算案相信不离“人民为本”的重心，对企业界影响也会是中和的。

一般相信，2017年财政预算案可能推出推动可负担房屋发展的新措施，以及有利于公务员和低收入阶层的政策，特别是更多的援助金等。

肯纳格研究指出，这些政策固然可以间接提高食品饮品公司、零售消费次领域等行业的营收，而一些以低收入客户为主的非银行金融机构也可望从中受惠。

至于昂贵消费品如汽车和房屋，尽管市场传出汽车业游说政府取消国内税，但一些官员已经坦言不会提出利惠汽车业的措施；反而可负担房屋作为近年主要政策，政府更可能提出一些新的措施。

消费税收若达390亿
个人所得税或调低

个人所得税方面，肯纳格研究表示，如果政府有望达到2016年征收390亿令吉消费税的目标，将可能调低个人所得税。

“而且，在2016年财政预算案中，政府估计油价为每桶30至35美元，而目前来看，此项预测是相对保守的，毕竟今年至今的平均油价已经突破每桶40美元。”

该行补充，如果个人所得税降低，也会带动食品饮品公司和零售次领域。

876亿基建注入活水
建筑股一马当先

综合各大证券行意见后，普遍上，大家最为看好的股项，非建筑股莫属，主要是政府推动大吉隆坡计划，该计划需要推动大量的基建计划，且这些基建计划需要数年时间，才能颁发所有合约。

回顾2016年的预算案，基建计划包括大道、机场提升工程、轻快铁、快捷巴士及污水处理工厂，上述的计划涉及的规模高达875亿9000万令吉以上。

达证券表示，部份基建合约如白沙罗-沙亚南大道（DASH）和白沙罗-淡江高速大道（SUKE）、泛婆罗大道部份工程已经颁发，而轻快铁三线（LRT3）主要合约预期在今年杪全面颁发。

此外，沙巴区的泛婆罗大道工程将会分拆成35个项目，预期所有合约将在2017年杪内全面颁发，并在2018年开始动工。

达证券说，捷运二线（MRT2）、轻快铁南部双轨火车、西海岸大道、快捷巴士吉隆坡至巴生与亚庇路线等等基建项目，预期建筑期限4年至6年。达证券预期上述工程，可为基建领域与建材股可带来受惠。

金务大列首选

达证券将金务大（GAMUDA，5398，主板建筑组）列为首选，并预期该公司2017财政年的经历有望取得成长，主要是来自捷运二线工程的贡献及大道收费调整。

达证券补充，捷运二线工程赚幅可比捷运一线（MRT1）来得高。

大马主要工业化建筑系统（IBS）分别为OKA机构（OKA，7140，主板工业产品组）、双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑组）、金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑组）、振兴集团（CHINHIN，5273，主板贸服组）、MTDACPI工程（MTDACPI，5924，主板建筑组）与成荣集团（MUDAJYA，5085，主板建筑组），都可能从中获益。

钢铁道路设备公司可受惠

此外，一些相关的钢铁及道路设备制造公司也可从中受惠，如南达钢铁（SSTEEL，5665，主板工业产品组）、马来西亚钢厂（MASTEEL，5098，主板工业产品组）、勇达集团（ENGTEX，5056，主板贸服组）、安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业产品组）及利实镀钢（LYSAGHT，9199，主板工业产品组）可受惠。

助首购族置业
大众化产业后市看俏

自2014年后，政府出炉打房政策，加上经济走势放缓，产业价格高企不下，再加上银行紧收银根，以致许多未置业的人，只有“望房兴叹”。为了协助人们置业，不少业者呼吁政府放宽房贷政策，包括调高贷款对价值比率（LTV）、放宽公积金提款金额、发展商承担利息计划（DIBS）等等。

贷款期限若从35年调高至40年，对放缓的产业市场应该有所帮助，惟国家银行拒绝该项建议。

联昌研究表示，2015年，共有8万9071名公积金会员从第二户头提出部份款额，用以购置首套房产，平均提出款额为2万3676令吉。

联昌假设，2万3676令吉占第二户头的30%，若政府允许会员提出60%至80%的款额作为首购产业的款额，预期可提现的款额将介于3万9460令吉至6万3136令吉。该笔金额占2015年产业住宅市场交易价格的13%。

联昌认为，政府在即将公告的预算案可协助首购族置业。

综合上述看法，联昌认为主攻大众化产业价格的产业公司可从中受惠。马星集团（MAHSING，8583，主板产业组）2016年推出21亿令吉的产业项目，其中16亿令吉属于大众化的产业。

联昌补充，即使一些非主打可负担房屋的发展商，如绿盛世（ECOWLD，8206，主板产业组）与实达集团（SPSETIA，8664，主板产业组）虽然未必受惠，但产业领域的回扬，可舒缓大型发展商压力。

绿盛世列首选

联昌将绿盛世列为首选，开年至今，绿盛世股价不但落后同侪，且落后大市。不过，绿盛世销售强劲，当产业信心回扬，股价潜在上涨的空间高达37%。

提振内需
消费领域长期审慎

由于出口需求减少，政府正寄望内需继续提振经济成长，因此相信预算案会继续提出有利于捍卫消费情绪的新措施，进而让消费品公司受惠。

不过，长期而言，消费情绪依然疲弱，因此消费品行业普遍保持审慎心态。

大马经济研究院调查显示，尽管第三季消费情绪指数（CSI）按年增长3.4点至73.6点，但也写下自2014年次季以来，跌入低于100点深谷仍不能自拔。

反暴利机制会否延长受关注

目前，消费品行业密切关注的其中一项措施是配合消费税而推出的反暴利机制会否在年底到期后，再次延长；许多公司碍于这项机制而无法转嫁成本，一旦届满，不排除消费者会面临新一波的物价腾涨压力。

不过，分析员认为，由于担心消费情绪疲弱影响销量，因此相信消费品公司不会轻易调高产品售价，反而更可能继续透过节省成本来捍卫赚幅，避免市场占有率流失。

结语：

2017年预算案，相信会比2016年预算案来得更加艰难，除建筑股是众多证券行一致看好的领域外，余下的领域则好坏参半。

到底此次预算案，是否只有建筑股可受惠，产业股是否有望翻身；其他领域是否有“惊喜”可言？

待周五由首相兼财政部长拿督斯里纳吉揭晓吧。

文章来源：

星洲日报‧财经专题：文：谢汪潮‧2016.10.20

交易跌勢或見底‧大馬房市達拐點

（吉隆坡16日訊）國內天氣熱烘烘，但房市卻冷颼颼，分析員相信房市冷鋒可能已經過境，正面經濟數據和私人消費反彈等因素將為領域供暖，房市寒冬可能即將走向暖春的拐點。

• 產業領域現最大挑戰在於購房者取得貸款，因目前房貸駁回率已飆至40%至50%，遠比3年前的5%至10%為高。（圖：星洲日報）

艾芬黃氏研究表示，在過去3個季度，產業交易量都呈現萎縮，但去年第四季縮幅從前期的9.4%減至3%，這可能釋放出產業交易跌勢已經見底，抑或即將到底。

歷史數據顯示，在過去10年中，產業交易最多只連續萎縮過4個季度（2012年第四季至2013年第三季），就連2008/2009年全球金融危機，產業交易也是在連續3個季度萎縮後，於2009年第四季觸底反彈，隨後更交出10連漲的亮眼成績。

在2009至2010年觸底反彈後，住宅房產銷售從2009年第四季的1萬7千間飆升到4萬7千至6萬1千間（2014年第四季至2015年第三季），但2015年第四季住宅房產銷售卻顯著減少至3萬4千間，主要受產業發展商開始推遲新盤推介和抑制新增供應，以減低供過於求情況冗長的風險。

同樣的，過去幾季竣工的住宅房產數量也持續減少，去年第四季竣工單位跌至1萬4千400間的低位，而獲批的新房產計劃也在去年第三季跌至2萬4千600間的低位。

該行指出，去年第四季私人消費反彈，加上歷史新高的就業水平、平均薪酬增長等正面經濟數據，以及市場憧憬今年下半年國內生產總值（GDP）將走向復甦，相信這都將支撐消費。

“儘管消費者信心指數仍呈跌勢，但我們相信這已接近谷底，而大馬年輕人口也將為產業領域中長期前景帶來扶持。”

產業價格方面，艾芬黃氏研究認為，過去數年房價指數緩步走揚，去年第三季僅錄得5.3%增幅，相信未來數季房價將持續低迷，但在經濟數據改善支撐下，不預見房產價格將出現萎縮。

最大挑戰是難獲貸款

該行補充，產業領域現最大挑戰在於購房者取得貸款，因目前房貸駁回率已飆至40%至50%，遠比3年前的5%至10%為高。

“在2015年，房貸批准率徘徊在47.5%至56%水平，但今年首季貸款批准率跌至38.3%，比1年前顯著下跌16%。”

不過，整體來看，艾芬黃氏表示，雖然多數數據均呈現頹勢，但相信產業市場轉捩點已經步步逼近，而建築股估值已從2013年高位回退，現以0.4至0.7倍的股價／淨資產比（P／RNAV）合理水平交易，同時強勁資產負債表和高未入賬銷售將支撐盈利增長等利多，股價未來下行風險有限，建議“加碼”產業領域，並鎖定基本面強勁，且出現折價的股項。

投資選股方面，該行看好東方（E＆O,3417,主板產業組），主要是現有股價仍未反映斯里丹絨檳榔2（STP2）工程價值，而集團放眼在今年中取得策略財政夥伴來共同發展STP2的首階段253公頃配套，相信這將釋放STP2填土權的價值。

同時，UOA發展（UOADEV,5200,主板產業組）也獲得青睞，歸功於強勁管理、績效和產品品牌良好，以及強勁的現金水平，並視之為大吉隆坡發展計劃的代表，更是捷運二號線（MRT2）的潛在贏家。

雪凍結公寓
各州加緊建可負擔房

另一方面，未銷售公寓預期2016年告增，雪蘭莪州政府已凍結這類房產興建半年至7月，同時中央政府加緊興建可負擔房產，吉隆坡市區多靠近公交系統，分析員維持產業領域“中和”評級。

達證券認為，雪州政府暫時凍結服務公寓、小型家居式辦公單位（SoHo）、和小型辦公單位（SoVo）在1月1日後的申請，並不會對產業造成很大衝擊。

“若上述凍結令再延長至6月後，則將會影響準備在2017年推展計劃的發商。”

與此同時，根據《The Edge日報》報道，基於需求受縮緊房貸與消費稅衝擊而放緩，過去兩年來累積的建竣房產日益增加，預期2016年將遭遇未售房產增加現象。

檳城未售房產上揚36.5%

全國產業資訊中心（NAPIC）顯示，2015年未售房產按年增16.3%至1萬1千316間，其中檳城增36.5%至1千426間，柔佛增8.5%至2千483間，雪州揚10.4%至1千193間，吉隆坡則跌37.3%至651間。

MIDF研究認為，基於城市化過程，巴生河流域的產業將保韌力。

吉隆坡總共斥資14億令吉建4千216間可負擔房產，PR1MA機構可能找尋更多發展商在約33英畝地建類似房產；一馬房屋計劃主要坐落班丹再也、班丹英達、安邦千百家（Cempaka）、金鑾鎮、公主鎮、冼都、哲拉迪輕快鐵站。而帝帝旺沙單軌火車站，地點就坐落於彭亨路PEKELILING十八路組屋，由美景控股（MKH,6114,主板產業組）重新發展。

大馬研究指出，中央政府已批准10項位於輕快鐵（LRT）站與單軌火車站附近的可負擔房產計劃。

“上述計劃將由一個馬來西亞房屋計劃（PR1MA）機構和一個馬來西亞公務員房屋計劃（PPA1M）機構負擔，其中19項計劃鑑定為交通導向（TOD）發展計劃，其餘9項由國家基建（PRASARANA）子公司國家基建綜合發展有限公司（PRIDE）承擔。”

大馬研究說，以14億籌建，意味每單位平均售價33萬6千812令吉，不排除政府給予某種的津貼；很多一馬房產定價低於30萬令吉。

PR1MA機構今年在全國推展21計劃，巴生河流域佔3項（相比2015年建1萬1千488間，介於14萬5千至30萬令吉）；今年也將在柔佛、吉打、霹靂、玻璃市、吉隆坡、布城建1萬間房屋，最終目標是建50萬單位。

國家基建旗下PRIDE負責其他9項交通導向發展計劃（TOD），總共有66英畝，包括格拉納再也、梳邦谷、格林瑪麗、IOI商場、丹旺宜（DANG WANGI）、孟沙、阿旺勿剎和敦善班丹單軌火車站。至於敦伊斯邁花園也會發展為此用途。

大馬研究認為，政府積極開發靠近公交的土地是津貼鐵軌交通的基建，這為解釋為何國家基建子公司PRIDE推展之房屋計劃，試圖最大化輕快鐵站附近之土地用途，而免於發展可負擔房產。

大馬研究表示，交通導向發展計劃開發更多契機予發展商，特別是PRIDE計劃更為市場導向，包括帝億置地（TITIJYA,5239,主板產業組）本月獲Riveria＠吉隆坡中環發展訂單。這項綜合發展計劃與高峰控股（BPURI,5932,主板建筑組）聯營，在國家基建土地的敦善班丹單軌與隆中環站推動發展。

（星洲日報／財經‧報導：洪建文、張啟華）

料為STP2A引入投資者‧東方可獲重估

（吉隆坡16日訊）東方（E&O，3417，主板產業組）股價無風起浪，2月至今已上漲18%，分析員認為，這與東方可能脫售部份斯里丹絨檳榔2A階段（STP2A）股權有關，在未來數月內，這將是東方股價重估的主要催化因素。

聯昌研究表示，產業銷售近期放緩，導致產業公司股價表現平平，東方難以倖免，股價從2014年高峰迄今已經下跌了34%。

股價回升18%

但是，儘管東方今年銷售成績讓人失望，惟從2月至今東方股價已走高18%，顯示這可能因脫售STP2A的消息推高。

東方在檳城共有760英畝的土地復墾計劃，包括總值627萬平方英尺的STP2A及1千435萬平方英尺的STP2B及STP2C。

STP2A的復墾計劃預計在2018年完成，復墾成本為每平方英尺250令吉。

東方在獲取10億令吉銀行貨款進行填土計劃，已經有意引入策略投資者參與STP2A計劃部份股權，以融資這項計劃。

根據該公司管理層透露，該公司的目標是在今年6月找到策略投資者。脫售價將成為估值整個STP2A價值的基准。

聯昌表示，檳城地價因短缺而在今年內激揚，最近的交易顯示，距離STP2A1公里以外的地段已以每平方英尺1千300令吉交易。

按此計算，STP2A空地已值76億令吉，而STP2B及STP2C則值171億令吉；東方持STP2計劃的78.8%權益將值195億令吉。

雖然地價高昂，但在考慮了复墾進度後，聯昌並無大幅度提高東方的重估淨資產估值（RNAV），但若東方能以每平方英尺500令吉出售STP2，該公司RNAV將增加44%，以每平方英尺100令吉計算，RNAV將增加174%。

聯昌維持東方“加碼”評級，目標價為2令吉22仙。（星洲日報／財經‧報導：陳林德）

E&O begins Phase 1 reclamation for Gurney Drive project next month

GEORGE TOWN (Feb 23): Eastern and Oriental Bhd (E&O) expects to complete Phase 1 of the Gurney Drive reclamation and landscaping project called Gurney Wharf by mid-2018.

Measuring 60 acres, the cost of the project, which is several hundred millions of ringgit, will be borne by the Penang state government that intends to contra the payment in kind, said Chief Minister Lim Guan Eng.

"E&O will surrender the 131 acres of land to us for free. They will bear the cost of reclamation but we will need to pay for the landscaping activities, which could cost hundreds of million ringgit.

"We plan to pay in kind because we don't have that much cash, perhaps through development plans (consideration). It is a sore point for E&O because they have to come up with the cost," he told a press conference here today.

Lim said E&O prepared the proposed master plan concept, open for public feedback till Sunday, by engaging consultants GDP Architects Sdn Bhd for the overall plan, Grant Associates Singapore Pte Ltd for landscaping and Jerde Partnership Inc to design the retail food and beverage (F&B) segment.

The reclamation is part of the 131-acre land within RM1.04 billion Phase 2A of the Seri Tanjung Pinang 2 (STP2) project, which measures 760 acres.

Dredging works will start next month and are expected to take between eight and 10 months to reclaim the site, with another eight months for the soil to settle before landscaping work begins, E&O group corporate strategy director Lyn Chai said.

E&O, which took over the reclamation project from a previous concessionaire, completed 240-acre STP1 in 2006.

Following its approval to reclaim STP2 last year, E&O awarded the RM2.32 billion construction rights to Shanghai and Hong Kong-listed China Communications Construction Co Ltd (CCCC).

Penang State Local Government, Traffic Management and Flood Mitigation committee chairman Chow Kon Yeow said Gurney Wharf would adopt a people-centric approach where Penangites can enjoy the sea frontage.

It will feature a seaside retail F&B segment (Phase 2 of the project), water gardens, beach and coastal grove, he said, adding that the casuarina trees would be preserved.

The Gurney Wharf project would see the extension of the beach by an average of 80m, with an artificial beach of measuring 400m, along the 1.5km stretch of Gurney Drive, said Grant Associates architect Mike Wood. It will resemble San Francisco's Fisherman's Wharf or London's Canary Wharf.

"It would also feature an eight-lane expressway on the reclaimed land. The assets such as the trees and promenade would be incorporated into the landscape development," Wood added.

[theedge]

填海60英亩 新关仔角造新地標 (by E&O)

（檳城23日讯）檳州首长林冠英宣布，新关仔角60英亩的填海地，將打造为一个综合餐厅、湿地公园、沙滩及沿海红树林的新关仔角码头（Gurney Wharf)，成为檳州新的地標。

这也意味著，如今民眾熟悉的新关仔角景观，將在计划完成后发生翻天覆地的变化。此计划將分为两个阶段进行，首阶段预料將在2018年完成。

林冠英今日偕同行政议员曹观友、升旗山区国会议员再里尔、东家集团企业策略总监蔡剑莲、6DP绘测楼首席执行员加米尔及景观绘测师麦克一同召开记者会时宣布，新关仔角前约60英亩填海计划是由东家集团所主导。

他说，州政府没拨出任何资金，参与这60英亩的填海计划，一切资金是由东家集团所支付。

融合全球景点概念

他也说，在填海工程完成后，会將60英亩的填海地打造成新关仔角码头，融合餐厅、湿地公园、沙滩及休閒公园地区，一旦檳城新关仔角码头完成，不只是成为檳州的新地標，更成为马来西亚首要地標。

景观绘测师麦克则表示，他们將融合来自世界各地著名景点的设计概念，打造全长1.5公里的新关仔角码头。

他说，餐厅区內除了有消费价格较高的餐厅及咖啡厅，同时也融入本地小贩美食；湿地公园则效仿新加坡的滨海湾公园，一个让民眾旅游休閒的地方，同时让动物和植物棲息的地方。

他也说，海滩区则效仿三藩市海滩，他们將打造一座海滩，让民眾可以直接下海戏水，同时在海滩处將打造一个极限运动场；而沿海红树林区则让民眾进行休閒活动，民眾可以在该处散步、骑脚车或野餐等活动。

他指出，他们也將打造两条地下行人通道，该地下行人通道將连接至浮罗池滑区，民眾无需驾车便能到新关仔角码头活动。

他说，计划里也將在区內兴建多层停车场及地下停车场，共有1500个停车位；同时將在填海地兴建一条来回两个方向共8个车道的新关仔角大道。新关仔角码头不会兴建任何高建筑物。

3月开始填海　18个月完成

东家集团企业策略总监蔡剑莲则表示，这是东家集团社会企业责任之一，但这60英亩的填海计划无法估计工程费用。

她解释，这主要是因为60英亩填海计划与丹绒斯里檳榔第2A期的填海计划结合一起，总填海费用为10亿7000万令吉。

6DP绘测楼首席执行员加米尔则表示，他们已经取得中央政府的批准进行填海计划，如今已经筹备著填海工程工作，预计可以在3月尾进行填海计划，填海计划需要约18个月时间完成。

为了安全起见，他们將设置篱笆围起新关仔角海边，惟这不影响新关仔角的景观，民眾及游客仍然可以透过篱笆观看风景。

展览收集民意再作修改

负责地方政府事务的曹观友表示，即日起將在光大展开为期4天的新关仔角码头计划展览，稍后將移师至合您广场进行为期9天的展览。

他说，在展览后，绘测师综合所有民眾的意见，为新关仔角码头设计进行修改，然后在向民眾展出修改后的计划图。

根据记者观察，虽檳州政府將整项计划构思图展出，以諮询民眾的意见，惟展览中没有任何负责人现场为民眾解说，民眾必须靠自己的理解能力去理解整项计划设计。

[东方日报]

Plans for new Gurney Wharf public space unveiled

Penangites to gain iconic public park-in-the-city with greater access to island’s waterfront

Penang, 23 February 2016 - Penangites were today given a preview of the new seafront public park planned for the Gurney Drive foreshore. Spanning close to 60 acres, this water-fronting public recreation area called Gurney Wharf is a Penang State Government initiative.

Gurney Wharf will be created on land to be reclaimed by Tanjung Pinang Development Sdn Bhd (TPD), a subsidiary of premier lifestyle property developer Eastern & Oriental Berhad (E&O).

The proposed concept masterplan for Gurney Wharf was articulated through a series of curated images, photographs and illustrations displayed at a public exhiition themed “My Gurney Wharf” at a popular retail mall here.

In conjunction with the exhibition, a press conference led by Penang Chief Minister Y.A.B. Lim Guan Eng together with Penang State Executive Councillor and Local Government, Traffic Management and Environment Committee Chairman YB Chow Kon Yeow was held on the same day. Also present at the press conference were State Assemblywoman for Pulau Tikus, YB Yap Soo Huey, and Member of Parliament for Bukit Bendera, YB Zairil Khir Johari.

“Acknowledging the importance of Gurney Drive and the emotional attachment it brings forth in the hearts and minds of Penangites, the State is proud to propose a masterplan concept to create a new iconic waterfront destination for Penang, for the benefit of the people of Penang, and one that Penangites would be proud to call their own,” said Lim.

Lim commended E&O for the Group’s initiative in engaging award-winning international consultants at its own cost to prepare the proposed masterplan concept. The consultants---GDP Architects for the overall masterplan, Grant Associates for landscaping and Jerde for retail F&B---are highly acclaimed with an impressive portfolio that includes the Aga Khan-award winning Universiti Teknologi Malaysia (GDP), Gardens by the Bay in Singapore (Grant) and Roppongi Hills, Japan (Jerde).

“Drawing inspiration from some of the world’s best public spaces we aspire to create a spacious, multi-functional public park-in-the-city that is international in standard yet one hundred per cent Penang in spirit.”

Chow added that, “In creating this exemplar public park, we are adopting a people-centric approach to ensure that the outcome is more than just a well-designed physical space. It will be where Penangites can fully enjoy the island’s sea frontage, where communities gather for wholesome outdoor activities and most importantly, where pride of place and a sense of belonging is fostered.

The proposed Gurney Wharf concept masterplan encompasses four distinct character areas: Seaside Retail F&B, Water Gardens, Beach and Coastal Grove.
The Seaside Retail F&B celebrates Penang’s vibrant seafront brought to life by elements such as a waterfronting public promenade, seafront dining facilities including the island’s famed hawker fare and a pier walk.

The Water Gardens area will be defined by lush gardens, ponds and wetlands with its most distinctive feature being landscaped water gardens with innovative storm water filtration systems. Modelled after Singapore’s success with this at Gardens on the Bay, this is a pioneering system in Malaysia which is aesthetically outstanding as it is functional.

Chow said with the Beach area, Penangites would gain greater access to the waterfront area that includes a public beach as well as a public promenade. “Penangites will have access to nearly 400 meters of specially-created sandy beach which is literally, a stroll through the park,” he said.
Within the Coastal Grove, Chow said there would be a skate park for teens and youth, not far from the casuarinas lining the present Gurney Drive. Chow added, “The existing casuarinas are a signature of Gurney Drive and will be mindfully preserved.”

Lim rounded up by saying “In enabling easy access to the waterfront for everybody, the proposed concept masterplan incorporates two pedestrian retail underpasses with direct access from Pulau Tikus. Conveniences such as underpass lifts and escalators, separate pedestrian walkways and cycling paths as well as ramps for wheelchairs and strollers have also be included in the design. There will also be close to 1500 car park bays above and below ground level.

In compliance with regulatory requirements to ensure public safety, fencing would have to be built along the perimeter of the development site prior to commencement of works. Fencing works is anticipated to start in end-February.”

Chow concluded by saying “The anti-climb fencing made of mesh material will be installed along the stretch of the existing Gurney Drive from the Jalan Pangkor end right up to the Gurney Drive roundabout. As the fencing will be secured on the far side of the existing seawall, the public will have continued access to the Gurney Drive promenade for their daily activities.

As an added measure, the fencing would be installed with planter boxes to create an aesthetically comfortable public place while the mesh material ensures unhindered flow of sea breeze into Gurney Drive. “

Source[https://www.facebook.com/buletinmutiara/]

全新的新关仔角码头（Gurney Wharf）公共空间规划

这座城市公园竣工后，槟城人将拥有一个全新的海滨地标。

（槟城23日讯） 槟城人有机会一窥位于新关仔角的一座全新海滨公园。这个被称为“新关仔角码头（Gurney Wharf）”的海滨公共休闲区，由槟州政府推动建立，面积达60英亩。

“新关仔角码头”将建立在典雅优质生活品味产业发展商东家集团（E&O）的子公司丹绒槟榔发展有限公司（TPD）的填海地上。

“新关仔角码头”的概念蓝图将通过一系列的图像、照片及插图呈献出来，并以“我的新关仔角码头”为主题，在购物商场公开展览。

配合展览会，槟州首席部长林冠英及槟州地方政府、交通管理及环境委员会主席曹观友行政议员在同一天召开记者会。陪同出席者包括浮罗池滑区州议员叶舒惠及升旗山区国会议员再里尔。

林冠英指出：“基于新关仔角在槟城人心目中的重要性及特别情怀，槟州政府很高兴提出为槟城创造一个全新海滨地标的概念蓝图，这是槟州政府为槟州人民建立的新地标，更是一个让槟城人引以为豪的新地标。”

首长也赞扬东家集团自费聘请屡获殊荣的国际顾问来进行概念蓝图的规划，即GDP建筑公司负责蓝图的总体规划；Grant Associates负责景观规划，Jerde负责餐饮商店规划--这是一个令人印象深刻的组合，他们的杰作有赢获Aga Khan Award的马来西亚工艺大学（GDP）、新加坡Gardens by the Bay（Grant）及日本Roppongi Hills（Jerde）。

“他们的灵感来自世界上最佳的公共空间，将创造出宽敞、多功能、符合国际标准及百分百槟城精神的城市公园。”

曹观友也补充道，“我们采取以人为本的方针，来创建这座典范公园，确保这不仅仅是一个精心设计的空间，更是可让槟城人充分享受岛屿海景，同时进行健康的户外活动。最重要的是，能让槟城人拥有归属感及感到自豪。”

“新关仔角码头”概念蓝图涵盖4个各具特征的区域：海滨零售餐饮、水上花园、海滩和海边红树林。

海滨零售餐饮象征槟城富有生命活力的海滨生活，其注入的元素有海堤散步道、海滨餐饮设施，包括槟岛著名的小贩摊档和码头散步区。

水上花园具有郁郁葱葱的花园、池塘及湿地，其特别之处是使用创新的雨水过滤系统打造一座景观漂亮的水上公园，模仿新加坡成功的Gardens on the Bay，这也是马来西亚的先驱系统，结合了漂亮景观与环保功能于一体。

曹观友说，海滩区拥有沙滩及散步道，让槟城人更亲近海滨。他说：“槟城人将拥有近400米长的沙滩, 可走遍整个公园。”

他说，海边红树林内将为青少年建立一座滑板公园，就在目前新关仔角麻黃林的不远处。“现有的麻黃林是新关仔角的标志，将被保留下来。”

林冠英在总结时说，“为了让大家轻松抵达海滨，这个概念蓝图涵盖2个连接浮罗池滑的地下人行道，并具有电梯和自动手扶梯等设施，把人行道和脚车道区分开来，同时拥有轮椅和婴儿车走道。此外，在地上和地下也有将近1500个停车位。

为了遵循公众安全条例，当局在工程展开前将沿着工地筑起围栏，围栏工程预料在2月杪动工。”

曹观友在总结时说，“防止攀爬的网状围栏，将沿着新关仔角建立，从新关仔角邦咯路尽头延伸至新关仔角交通圈。由于围栏与海堤有一段距离，公众可如常在新关仔角长堤进行休闲活动。

围栏亦会安装花架，营造一个美观舒适的公共场所，而网状围栏确保海风能通畅无阻吹入新关仔角。”

Source[https://www.facebook.com/buletinmutiara/]

STP2啟動看好‧東方債務恐升高

（吉隆坡29日訊）東方（E&O，3417，主板產業組）頒發總值23億2千萬令吉Seri Tanjung Pinang 2（STP2）填土承包工程，分析員雖看好此計劃終於啟動，但擔心東方的負債升高，真正考驗是覓獲聯營伙伴和售地釋放價值。

該公司頒發合約給中國交通建設公司（CCCC）大馬子公司，合約分兩個配套，配套一價值10億3千500萬令吉，填384英畝，位於檳島西北岸及新關仔角前灘，完成期限30個月。

配套二為有條件合約，價值12億8千500萬令吉，填507英畝，但最終價值將視匯率、油價波動及成本變化而定。

MIDF研究對此消息展望中和，預計該計劃僅於2019財政年後才可貢獻盈利，主要是填土工程需2年半時間及另6個月則推出發展計劃。

大馬研究指出，該填土工程將以貸款融資，料導致淨負債率從2016財政年的0.6倍增至2017至2018財政年的1.1至1.5倍。

“雖然合約為好的開始，但真正的考驗是通過售地釋放STP2價值。”

3年財測下調

鑑於貸款高利息開銷，該行下調2016／2017／2018財政年淨利預測2至19%，保守看待潛在土地銷售盈利貢獻。

“若該公司預售這些土地，以每平方尺400令吉售價，只需售出88英畝即可抵銷15億令吉總成本。”

大眾研究認為，若該公司可獲取策略夥伴，則有助於抵銷負債率走高風險，若無法在未來6個月實現，將引發高填土成本拖累資產負債表的狀況。

“儘管STP2簽署合約，但受制於目前艱難環境，相信盈利將走疲，缺乏STP2售地收益，該公司在達到3年4億5千萬令吉淨利目標將面臨挑戰。”

因調整盈利預測，該行分別下調2016至2017財政年財測25%及11%。

（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）

E&O, Ikea collaborate to produce furnished show unit in Penang

KUALA LUMPUR: Eastern & Oriental Bhd (E&O) and Ikea have collaborated to come up with a fully furnished show unit for the former’s soon-to-be launched executive apartments -- The Tamarind -- in Penang.

E&O, a lifestyle property development group, and the Swedish home furnishing specialist had undertaken a maiden partnership to collaborate from inception the interior design of a show unit to providing its full furnishings within. 

A joint statement issued on Tuesday said the teams at E&O and Ikea worked closely on the design brief and budget, styled to target upwardly mobile professionals with young families. 

The combined efforts showcasing Ikea design and products in The Tamarind's show unit will be unveiled next month at E&O's Seri Tanjung Pinang sales gallery.

The Tamarind, a seven-acre freehold high-rise development located at E&O's seafront community of Seri Tanjung Pinang, is also E&O’s first executive apartments.

The Tamarind features two blocks of 33 storeys comprising 1,104 units in total, where a typical unit size of three bedrooms and two bathrooms start from 1,042 square feet and is competitively priced from RM600,000 onwards.

E&O deputy managing director Eric Chan Kok Leong said: "At E&O, we are committed to crafting premium properties in every segment.

“At The Tamarind, we present the opportunity for young executives and families to own an aspirational home within Seri Tanjung Pinang, which is competitively priced yet still has the hallmarks of innovation and style for which E&O has become synonymous.” 

Chan said as E&O wanted The Tamarind to capture the aspirational, but also have a well-grounded functional and achievable appeal, the lifestyle property developer believed there could be no better partner than Ikea, a universally loved brand by all proud homeowners, not only in Malaysia but the world over.

 The Tamarind Show Unit Living Room

Under the collaboration, the E&O team spent many hours of brainstorming and discussion with the home furnishing specialists at the IKEA store in Mutiara Damansara followed by an on-site trip to Seri Tanjung Pinang. 

This included recording necessary measurements of the bare show unit for The Tamarind, as well as viewing other completed show homes and projects such as the Andaman resort condominium and the company's namesake E&O Hotel in George Town.

 

When ready for fit out, the instantly recognisable yellow and blue Ikea truck made its way up to Penang, and the team worked to transform concept into reality.

 

IKEA Damansara store manager Gerard Jansen said: “We have been collecting feedback from Malaysians through the IKEA Life@Home Study. 

“Last year, one in four homeowners told us that their biggest furnishing and renovation challenge is lack of ideas and inspiration.”

Registration of interest for The Tamarind is only via the official website www.thetamarindpenang.com or personally at The Sales Gallery, Seri Tanjung Pinang, Tanjung Tokong (604 890 9999).

[Star]

E&O loses more than RM400m in market value

The shares of Eastern & Oriental dived after the Securities Commission said it's investigating trading related to the stock.

EASTERN & Oriental Bhd (E&O) lost more than RM400 million of its market capitalisation as nervous investors sold shares of the property developer after the Securities Commission (SC) said it's investigating trading related to the stock.

From the word go, E&O shares were in negative territory, opening the trading session some 33 sen lower at RM1.57 sen a share. It ended yesterday at RM1.54 with 24.8 million shares exchanging hands.

CIMB, in a research report yesterday, had advised investors to wait for the shares to drop to the RM1.50 level before they start accumulating the shares again.

Dealers said that the report helped stymie panic-selling in E&O's mother share, but it did not translate to the E&O call warrants, which had a free-for-all selldown.

The E&O call warrants, which expire at the end of this month, opened the trading day some 81 per cent lower at three sen. It ended the day at 3.5 sen per call warrant with some 30 million call warrants traded.

Just last Friday, E&O was among the most sought-after stock on the exchange, with investors chasing the shares up to the maximum limit-up level, following a Web-based news portal's report that the SC will order Sime Darby Bhd to make a general offer for the E&O shares which they do not own.

A year ago, Sime Darby had bought some 30 per cent of E&O, a niche based high-end property developer from Penang.

The report said that the decision was made after a review by the commission's leadership under its new chairman Datuk Ranjit Ajit Singh.

However, the same evening, the SC released a statement saying that its position on the general offer requirement remained unchanged as per its statement issued October last year, which said that Sime Darby does not have to make a general offer for the remaining shares in E&O. 

The regulator also added that it has started examining the trading activities associated with the relevant counters arising from the rumours.

[BTimes]

E&O plunges on trading probe

Eastern & Oriental Bhd, a Malaysian property developer, fell the most in six years after the Securities Commission said it’s investigating a surge in its shares last week when an online newspaper “rumor” that the regulator may order Sime Darby Bhd to make a general offer.

The stock sank as much as 18 per cent in Kuala Lumpur trading to RM1.56, its largest intraday decline since June 6, 2006 and today’s biggest drop in the FTSE Bursa Malaysia Top 100 Index, which gained 0.2 per cent. It pared losses to RM1.60 at 10:41 a.m. local time.

E&O jumped 28 per cent on Aug 10, the most since August 2003, after the Malaysian Insider reported that the commission would U-turn and order Sime Darby to make a general offer after acquiring a 30 per cent stake last year. Last October’s decision that this isn’t required remains unchanged and is subject to a judicial review pending in court, the regulator said in an e- mailed statement the same day.

“The clarification by the Securities Commission should put to rest such speculation for now,” Terence Wong, head of research at Kuala Lumpur-based CIMB Group Holdings Bhd., wrote in a report today. “We were very surprised by the Malaysian Insider report. We expect E&O’s share price to give back most of Friday’s 42 sen gain immediately.”

Palm oil producer Sime Darby agreed to pay RM766 million (US$246 million), or RM2.30 per share, for its E&O stake in August last year to expand its Malaysian real estate business. That was a 59 percent premium to its last closing price at the time and 55 per cent more than E&O’s share price on Aug. 9 before the Insider report. General offers are typically made at the original acquisition price.

Examination Underway

The commission has begun an examination of trading arising from “the rumor,” its statement said.

Investors should wait for E&O’s shares to fall to about RM1.50 before accumulating the stock, said CIMB’s Wong, who kept his trading buy call. This means the stock’s total return is expected to exceed the benchmark FTSE Bursa Malaysia KLCI Index by at least 5 per cent over the next three months.

“Longer-term fundamental prospects of the group remain promising as its Penang properties are selling well and the launch of new projects in Kuala Lumpur and Johor in the fourth quarter of 2012 and first quarter of 2013 should excite the market,” he said. - Bloomberg

E&O general offer rumour quashed

POSITION UNCHANGED: SC denies news portal's report after counter surged 28.38pc to close at RM1.90

THE Securities Commission (SC) has initiated a probe into the trading of Eastern & Oriental Holdings Bhd (E&O) and Sime Darby Bhd shares after a news portal reported yesterday that the latter must make a general offer (GO) for E&O shares, which the regulator later denied.

Both counters were among the most active, with E&O surging 28.38 per cent in late trading yesterday to close as top gainer at RM1.90, while Sime Darby shares shed one sen to RM9.80.
Prices of E&O-CA warrant jumped a massive 3,200 per cent to close at 16.5 sen from half a sen.

The SC said in a statement late yesterday it had begun an "examination of the trading associated with the relevant counters arising from the rumour".

The news portal quoting unnamed government sources had reported that the SC had taken a new position on the issue following a review by the the commission under its new chairman, Datuk Ranjit Ajit Singh.

"The SC has reviewed the matter and decided to overturn the earlier decision made when Tan Sri Zarinah Anwar was the chairman," the portal reported.

However, the SC later issued a statement announcing that its position on the GO requirement remained unchanged as per its statement issued on October 11 last year.

"The decision is now subject to judicial review, which is pending in court," the SC said.

On October 11 last year, the SC said a mandatory GO would not be required in the circumstances surrounding Sime Darby's acquisition of a 30 per cent stake in E&O.

The SC had said it had made the decision after having analysed all the evidence gathered and on findings that the share acquisition had not given rise to a mandatory offer obligation under the Malaysian Code on Takeovers and Mergers 2010.

The review by the SC back then had included an assessment of possible concert party relationships between and among the parties involved. 

Precedents in Malaysia and practices and rulings in other jurisdictions on similar issues were also examined.

Bursa Malaysia Securities Bhd also queried E&O yesterday on the unusual market activity, to which the company promptly replied.

"After making due enquiry of our directors and major stockholders, the board of directors of the company wishes to inform that there is no corporate development relating to our group's business and affairs that has not been previously announced that may account for such unusual market activity," it said.

Read more: E&O general offer rumour quashed http://www.btimes.com.my/Current_News/BTIMES/articles/20120811000314/Article/index_html#ixzz23CitKbah

E&O unusual market activity?????

Bursa Malaysia queries E&O over unusual market activity  in the trading of the company’s shares.

It said on Friday that the query was regarding the sharp rise in the price and high volume of the shares recently.

E&O jumped 42 sen to RM1.90 with 44.74 million shares traded on last 1 hour before market closing on Friday.

檳州高檔房產反應熱

馬星集團（MAHSING，8583，主板產業組）的Southbay超級豪華房宅（Legenda@Southbay）已全部售出，轉手價逼近百萬令吉，推售時每單位售價在73萬令吉之間。該集團已推售其Lengenda獨立式洋樓，與另一款豪華房宅Garden Villas@Hijaun Residence類似，每單位售價360萬令吉，取得不錯訂購率。

該集團也收購了峇都丁宜一塊土地（發展總值8億令吉），準備興建高檔住宅房屋，每單位售價在140萬至220萬令吉之間。

東方產業（E&OPROP，3468，主板產業組）的斯里丹絨檳榔發展計劃，其中Quayside Resort Tower 1&2，幾乎已被悉數訂購，Quayside Resort 1低密度單位，每平方尺售價估計770令吉。據瞭解，Quayside Resort Tower 1&2，最高售價每平方尺高達1千令吉，應該是檳州島上住宅產業售價最高的水平。

Straits Quay是一個以海濱零售單位為主的產業，其中食品店佔大多數，超過三分之二的商店已出租，東方產業在斯里丹絨還有另外740英畝的土地待開發，以發展產業計劃。（星洲日報／投資致富‧產業傳真）

[星洲日報／投資致富]

9月龍虎榜‧20大跌幅‧松下跌最多‧6金融股入榜

8月全球股災蔓延至9月，熊氣瀰漫下，9月馬股兵敗如山倒，連抗跌性強韌的銀行老大也遭“追殺”，大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融組）單月失血86仙，豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組）更以超過2令吉跌幅成為三大領跌股之一。

全球經濟雙重探低風險席捲，歐美債務危機罩頂，馬股隨全球股市崩潰遭大舉拋售，各大藍籌紛紛遭唾棄，松下電器（PANAMY，3719，主板消費品組）以高達3令吉50仙的單月挫幅，成為全場領跌股。

油價暴挫，業務前景受看好的國油氣體（PETGAS，6033，主板工業產品組）亦受考驗，一個月內流失1令吉68仙。

因外圍銀行業面臨重估調整，本地銀行股估值創下三年來低位，本益比一度跌破10倍，不少銀行股丟失抗跌光環，馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）單月跌72仙，不幸成為20大跌幅股之一。

即使興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）臨9月尾，宣佈擬洽併僑豐控股（OSK，5053，主板金融組）激起小漲潮，但仍不足以力挽狂瀾，興業資本單月依然丟走1令吉30仙，成為第5大下跌股。

除豐隆銀行受圍堵，姊妹豐隆金融（HLFG，1082，主板金融組）也傷痕累累，惟創傷相對較輕，單月跌82仙。

貿易風（TWS，4421，主板消費品組）、倫平資本（LPI，8621，主板金融組）、國際船務（MISC，3816，主板貿服組）與海事重工（MHB，5186，主板貿服組），同樣在股場廝殺中，成為拋售對象，皆在9月丟掉逾1令吉。

馬銀行保住市值王

9月全球市場資金大逃亡，馬股“老大級”掛牌公司的市值也無可避免“縮水”，但馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）仍以近600億令吉市值捍衛冠軍寶座。

儘管如此，馬銀行與排名亞軍的“勁敵”聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）的市值差距卻收窄，從8月的124億縮緊至80億令吉，不可掉以輕心。

聯昌擠下森那美
市值排第2

值得一提的是，聯昌也以518億令吉市值，擠下507億令吉的森那美（SIME,4197,主板貿服組），由8月的第3升上9月的第2位，國內兩大銀行大哥雙雙佔據最重要的位置。

除了銀行業，電訊業的競爭也浮上台面，相對較抗跌性的明訊（MAXIS，6012，主板貿服組）成功超越亞通（AXIATA，6888，主板貿服組），市值分別為399億及389億令吉，名列第6及第7位。

按月股價大跌超過1令吉的國際船務（MISC，3816，主板貿服組），則從上個月的第9名，連降兩級至第11名，跌出10大，其市值從311億蒸發至262億令吉。

同時，這也造就國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）重返成為10大市值股，寫下282億令吉，僅較8月的286億令吉少了4億令吉。

英美煙草漲1.02令吉

資金大逃亡，馬股上升股的升幅遠不如受創股，英美煙草（BAT，4162，主板消費品組）或因有望自預算案的煙稅調漲中逃過一劫，表現意外一支獨秀，單月取得逾1令吉漲幅，傲視全場。

早前進行股票拆細的數碼網絡（DIGI，6947，主板基建計劃組），股價先起後跌，最終仍成功以單月小起20仙突破重圍，成為10大漲幅股之一；百盛（PARKSON，5657，主板貿服組）也奮勇抗戰，力保26仙的單月增幅，打入5大漲幅股的榜內。

雲頂大馬（GENM，4715，主板貿服組）雖隨母公司雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）震盪，卻試圖力挽狂瀾，順利在月杪錄得19仙的小漲幅，與永旺信貸（AEONCR，5139，主板金融組）平起平坐。

聚寶科技全場最熱

不少藍籌股因慘遭拋售，成為9月10大熱門股，聚寶科技（GPRO，0045，創業板科技組）以408萬5千311宗交易，冠全場。

受森那美（SIME，4197，主板貿服組）收購股權計劃激勵，東方（E&O，3417，主板產業組）交投熾熱，單月達334萬6千379宗，是第5大熱門股。

亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）近期與馬航（MAS，3786，主板貿服組）交換股權成為焦點；聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）與國油化學（PCHEM，5183，主板工業產品組）在拋壓中，成為10大熱門股之一。

[星洲日報／投資致富]

E&O shareholders reject ECM Libra board nominees

KUALA LUMPUR: Most of Eastern & Oriental Bhd (E&O) shareholders rejected ECM Libra Financial Group Bhd’s two nominees to the company's board of directors.

At the AGM on Friday, Sept 30, about 75% of the voting shares present, voted against the resolutions to nominate Mahadzir Azizan and Leong Kam Weng. ECM Libra owns 6.3% of E&O shares.

Mahadzir is a director of ECM Libra, SYARIKAT TAKAFUL MALAYSIA BHD [], ECM Libra Investment Bank Bhd, Libra Invest Bhd and several other companies, and is a member of the investment committee of Amanah Raya REIT.

Leong sits on the board of directors and audit committee of TA ENTERPRISE BHD [] and TA Global Bhd.

As of Sept 22, ECM Libra holds 6.3% of E&O, making it the second largest shareholder after SIME DARBY BHD [] which owns 30%.

E&O’s AGM dragged on for about four hours as shareholders queried the board on Sime Darby’s acquisition of the 30% stake.

On Sept 9, Sime Darby bought RM766 million worth of shares from three vendors; Datuk Terry Tham, E&O’s managing director, Tan Sri Wan Azmi Hamzah and GK Goh Holdings of Singapore at a 60% premium above the market price of RM2.30 per share.

热股技术点评:下跌股 依恩奥RM1.33支撑

依恩奥的股价趋势经于9月28日间在卖压下陷入回调走势中，开始调整了，它的日线股价趋势跌破1.45令吉支撑后以1.43令吉报收，按日跌5仙或3.38%。它的短期股价趋势或会于1.33-1.42令吉间取得应有的支撑。

适当时间增持股权 森那美或全购依恩奥

（吉隆坡10日讯）森那美（Sime，4197，主板贸服股）指出，将在适当的时间，会再增持依恩奥（E&O，3417，主板产业股）的股权，并考虑进行全面性献购。

森那美总执行长巴基沙烈指出，森那美以每股2.30令吉，买入依恩奥30%的股权后，不排除再增持后者的股权。

巴基沙烈向《星报》指出：“我们对现在的持股水平感到舒适，先买入30%的股权是一项策略性举动，依恩奥是一家上市公司，不太可能对它进行精密审核。”

评估合作关系

有鉴于此，他们先买入30%的股权，以适应依恩奥的营运并评估合作关系。

但他强调：“在适当的时候，我们会考虑进行全面献购，它可能很快实现，也可能在之后发生，这是一个商业计划。”

询及森那美是否全面买入三大卖家的股权，巴基沙烈说：“我们没想过，否则我们已经完全买入他们的股权。我们的意愿，是持有低于33%的股权，可能在之后启动强制性全面献购。”

否认备感压力

森那美近期献议以每股2.30令吉（总值7亿6600万令吉）、即比依恩奥最后交易价（1.45令吉）高出59%的价码，向依恩奥的董事经理拿督谭家汉、吴控股（GK Goh）有限公司和丹斯里万阿兹米万汉沙，收购依恩奥的30%股权。

此外，他也否认，这笔交易让森那美备感压力。

巴基沙烈透露：“在买入股权后，我们会探讨如何制造协同作用，并在投资中创造价值。”

半年僅推10%工程‧建築業盼預算案佳音

（吉隆坡7日訊）政府將於10月7日公佈2012年財政預算案，預料出爐的新舊工程計劃將一洗建築領域沉悶的頹氣，使建築及產業領域重新獲得市場的青睞。

政府去年宣佈的2011年發展開銷撥款為492億令吉，惟今年6月為止，政府僅發出約52億令吉的工程合約，約只為10%，這也是建築領域走疲的主因之一。

大型工程曾捎購興

去年政府宣佈的大型基建工程包括巴生河流域捷運計劃（MRT）、百層高樓、6條大道、發電站等，成功激起投資者對建築股的購興。

達證券表示，負責捷運計劃的陸路公共交通委員會（SPAD）最新報告指出，全程15公里的雙溪毛糯-加影路線工程己經啟動，涉及30%土地是私人土地，料政府將需要強制征地。預料政府會在2011年10月7日公佈2012年財政預算案時撥款解決土地收購事宜。

該行表示，若政府在財政預算案确定上述工程計劃，預料主要受惠者包括金務大（GAMUADA，5398，主板建築組），怡保工程（IJM，3336，主板建築組），WCT公司（WCT，9679，主板建築組），耐因控股（NAIM,5073,主板產業組）以及TRC協作（TRC,5054,主板建築組），因它們都在捷運計劃的考慮名單內。由於缺乏新激勵消息，股價最近顯著挫跌至低水平，這可是趁低吸納本地建築股良機。

料頒發2大道計劃

政府在2011年財政預算案宣佈6條高速大道計劃，目前僅有兩條獲得政府原則上批准，即銜接萬津至太平的西海岸高速大道，及通往安邦的新班底高架高速大道，分別耗資50億令吉及10億令吉，預料政府會在2012年財政預算案中正式宣佈頒發這兩項工程計劃。

該行表示，政府及國民投資公司非常熱衷推動總值50億令吉的100層高獨立遺產大廈，不過，由於可行性研究報告尚未完成，預料最快會2012年動工。

整體而言，達證券對整體建築業領域保持”加碼”評級，並對研究名單下的建築股皆給於買進評級。

依斯干達300億投資落實

黃氏唯高達表示，依斯干達區域發展局披露，截至2011年首半年，總共有760億令吉承諾投資依斯干達區，而其中40%或是300億令吉已經落實。

其中，海邊高速大道料可在今年12月完工，以及紐卡塞大學料可於2011年9月開始招生。

股項產業受看好

它表示，默迪尼計劃基建尚在持續中，而樂高樂園則進行初步的建設工程，惟預料可按時在2012年9月推介，而柔佛州的高檔售賣店則從2011年11月開始分階段推行。

基金經理普遍看好涉及依斯干達區的股項及產業。該研究表示，涉及依斯干達區的首選股包括UEM置地（UEMLAND,5148,主板產業組），實達集團（SPSETIA,8664,主板產業組），東方（E&O，3417，主板產業組），以及雲頂種植（GENP,2291,主板種植組）。

實達是捷運計劃最大受惠者

UEM置地為努莎再也產業發展計劃的主要發展商，它也通過陽光涉足滿家樂高檔及商業產業發展計劃以及吉隆坡城中城的產業計劃。

而實達集團則是銷售額最高的本地產業發展商，它也是捷運計劃交通樞紐的最大受惠者。而東方則是利基高檔最大產業發展商，主要土地座落在檳城，吉隆坡及依斯干達區。

該研究表示，雲頂種植則在柔佛古來擁有5千500英畝的地庫，一旦柔佛高檔商店於今年11月推介後，預料有關土地將會獲得重新估值。

中小資本股估值便宜

丰隆研究表示，它較為看好中小資本建築股，因它們的工程合約使盈利透明度更為清晰，及估值也比大資本建築股便宜。隨著該研究降低馬股富時大馬綜指年杪目標至本益比14倍水平，它將大資本建築股本益比估值也降至14倍，而中小資本建築股則調低至預測本益比12倍。

它指出，該研究首選建築股包括成榮集團（MUDAJYA,5085,主板建築組），福勝利（HSL,6238,主板建築組），金務大以及WCT公司。（星洲日報／財經）

谈古纳今：森那美入股依恩奥明智？

森那美收购依恩奥（E&O）30%股权的举动是否得当？

要衡量这件事，必须提出两个问题。这个收购行动具有策略性吗？收购价格合理吗？这两个问题的答案，应该都是否定的。

我们先看看第一个问题。森那美支付7.66亿令吉现金，收购经过稀释（转换债券股ICSLS后）后的30%股权。

这使森那美成为最大单一股东，然而，现有的管理层仍然继续掌权。

提供跳板

上述股权收购计划，也包括了双方的合作协议，即分享知识与专业，借助互相的核心优势，以及在3年里共同探索经济商机。

对此，森那美的总裁兼总执行长拿督巴基沙烈指出：“收购计划为我们提供一个跳板，开拓产业生意以及物业类型。

依恩奥在行内是很有特色的品牌，而且也是品质的象征。我们深信，透过合作以及交叉孕育点子与专业，双方具有非常大的机会取得协同效益，这将为我们的股东创造价值。”

也许真的是如此。不过，要达到这些目的，收购股权是最理想的方式吗？

森那美在国内拥有最辽阔的地库，完全不缺土地供发展用途；再加上40多年的发展，它已经具备相当丰富的专业知识，开发过城镇、独立洋房、房屋、公寓，以及商业房产。

对于一家高档的发展商来说，收购另外一家产业公司的30%股权，是取得专业知识的最佳途径吗？在内部培养专才以及选择性聘用适当的人才与顾问，填补本身管理层内的差距，这种
方式会不是更加理想吗？

目前的情况看起来森那美的经验与专业还要比依恩奥丰富，即使是缺少了某些部分，森那美拥有绝对的能力聘用适合的人才，而不是花一大笔钱收购股权，而收购后也无法取得控制权。

培养人才

森那美如果拥有一套计划，在内部培养人才，如此就能够有效地开发本身上千英亩的地库，也无需耗费昂贵的成本取得专才，这种做法更具有策略性。

回忆一下，森那美在去年曾经以股权平等的方式，在莎阿南的Bukit Jelutong联营开发一个总值10亿令吉的商业房产计划，当时，它的伙伴就是阳光（SUNRISE）。

我再重复一次，为什么像森那美这种具有悠长历史以及记录辉煌的公司，会需要阳光建造商业中心？阳光的专长在于公寓，它在商业房产的经验有限；森那美的专业还不比阳光强吗？

森那美和阳光将会以股权平等的方式，在Bukit Jelutong联营发展占地20.95英亩的城镇。

这片土地来自森那美在当地总共180英亩的地库，这也许是国内最大一块地库。

上述三片永久地契的商用土地，当时的价格为1.14亿令吉，或相等于每平方尺125令吉。

正确策略

对于买家来说，这是一个很好的价格，因为总发展面积达到270万平方尺，这是一个10亿令吉的计划。

事实上，现在已经没有人能够以这个价钱在Bukit Jelutong买到住宅产业了。

现在，森那美真的必须制定正确的策略。

收购计划无助产业业务

回到我们讨论的第二个问题，收购价格合理吗？收购依恩奥的股票与债券股，每股为2.30令吉，这个价格比起依恩奥上周四闭市时的1.45令吉，高出60%！

实际上，依恩奥的股价自3月底已经稳健上扬，虽然大市的产业指数下跌了将近140点或13%，处于960点的水平。

森那美声称，收购价格相等于依恩奥32亿令吉可实现净有型资产价值的20%折价，然而，目前也不清楚这个价值是如何衡量的，也不知道要多少时间才能够实现这些资产的价值。

基本上，依恩奥股权的三位卖方将会受惠，以比市值高60%的价格脱售股权，这个比市价还高的总额达到2.83亿令吉。

即使森那美觉得收购股权是拓展产业业务的最佳策略，它大可向依恩奥的所有股东提出部分献购，以更合理的溢价收购30%股权，并以相称的比例接受所有献议。

这意味着依恩奥的所有股东都有机会参与森那美的大方献购价，而不仅仅局限于特选的三个人。

这三个人是依恩奥的董事经理拿督谭家汉、丹斯里万阿兹米，以及新加坡的GK Goh控股。

是的，森那美很大，拥有很多现金，也创造很多现金。这也是为什么它的策略行动，必须配得上整体的规模。

这里联营，那里收购，对于森那美的产业业务并没有太大的帮助，反而会分散资源。

根据产业业务的规模、等级，以及复杂性，重组森那美的策略，好让它有能力承接所有类型的产业发展计划，并借助合适的顾问，例如建筑师、设计师以及规划师，并把所有盈利都保
留给自己，这样做的帮助会更大。

这正是其他产业公司所做的。

古纳西卡兰 星报新闻总监