SCORE激活经济 砂拉越概念股沾光

受惠第十大马计划（10MP），砂拉越经济预计將加速增长步伐。旨在提高砂拉越对大马国內生產总值（GDP）贡献的砂拉越再生能源走廊（SCORE），將让砂拉越相关股项受惠。

2008年2月11日推出的SCORE，是大马5大发展走廊之一。砂拉越能源资源丰富，包括2万兆瓦（MW）的水力发电厂，14.6亿公吨煤炭，以及天然气。

SCORE將促使砂拉越为能源提供竞爭力的价格，刺激发电和能源密集领域的投资，进而变成充满活力的领域。

標准普尔（Standard&Poor's）与穆迪投资者服务（Moody's）分別给予砂拉越前景「A-」和「A3」的评级。

砂拉越的经济成长很大程度上跑输大马。2006-2010年期间，砂州经济平均每年扩大3%，大马则在同期增长4.5%。

砂经济步伐加速

根据第10大马计划（10MP），砂拉越经济预计將加速增长步伐，平均每年增长6.3%，超越大马的平均每年6%增长。

通过SCORE，预计可將砂拉越对大马国內生產总值的贡献，从2010年的9.1%，提升至2015年的9.8%。

2010年，砂拉越GDP贡献落后雪兰莪，柔佛和檳城。为了达到有关预测水平，大马工业发展局（MIDA）在2013年次季批准了砂拉越30.4亿令吉的製造业投资额，占大马工业发展局在2012年批准的製造业项目价值的64%。其中，投资额主要分配在三玛拉朱的项目。

基于SCORE的前景，以及向投资界展示其丰富的能源资源，尤其是再生能源，拉昔胡申研究分析员早前主办3天2夜的「SCORE Powers Sarawak to New Heights II」路秀，带领25个海內外的机构客户，前往砂拉越古晋和三玛拉朱（Samalaju），以瞭解砂拉越再生能源走廊（SCORE）如何利用绿色能源推动经济。

这场路秀由区域走廊发展机构（RECODA）首席执行员阿玛威尔逊（Amar Wilson Baya Dandat）的主题演讲拉开序幕，匯报SCORE的概述与进展。紧接著，是6个企业演说SCORE的项目，需求，合约订单以及砂拉越的商机。

5新增长点　木胶打造智能城

SCORE佔地面积7万平方公里。当中，都恼（Tunoh）被选定为五个新的增长点，备有不同的重点领域：

1.三玛拉朱

三玛拉朱成为新的重工业中心，因为具吸引力的能源费用。投资者已承诺为砂拉越沙玛拉朱工业园（Samalaju Industrial Park）作出90亿美元的投资额。三玛拉朱深海港口將在2013年11月至2016年期间，分阶段完成；

2.丹绒曼尼（Tanjung Manis）

丹绒曼尼將发展成工业港口城市和清真中心，优势是庞大地库、广泛的基础设施，深水港和机场；

3.木胶（Mukah）

木胶（Mukah）將被打造成智能城市，以及理工学院和专门中心，为砂拉越再生能源走廊的熟练和半熟练员工提供培训；

4.巴南（Baram）

巴南（Baram）专注于水力发电，旅游，以及资源型工业；

5.潜在经济活动

都恼为油棕油和森林种植，农业和生態旅游作为其潜在的经济活动。

批准16计划　投资额291亿

SCORE已批准16项计划，其中铝、金硅谷（Metallic Silicon），以及铁合金（Ferro alloys）的冶炼厂已获准。总投资额达291亿令吉，潜在製造约1万5000个就业机会（参考文字表1）。

6月中展开第一阶段

若落实所有项目，或需要3184兆瓦（MW）能源。阿玛威尔逊披露，作为沙玛拉朱工业园首个外资——日本德山公司（Tokuyama Corp）硅谷（polycrystalline）厂房已在6月中展开第一阶段工程，并已开始第二阶（参考文字表2）。

此外，齐力工业（PMETAL，8869，主板工业股）的铝冶炼厂也处于最后阶段。澳洲上市公司——OM控股有限公司（OMH）与亚洲矿业有限公司（Asia Mineral Ltd）也计划设立锰（Manganese）和铁合金冶炼厂。同时，Asia Advanced Materials也计划设立金硅谷厂房。

砂查也马特业务受提振

阿玛威尔逊主题演讲后，有6家涉及SCORE的上市公司企业分享，包括砂查也马特（CMSB，2852，主板工业股）、福胜利（HSL，6238，主板建筑股）、许甲明工程（KKB，9466，主板工业股）、纳英控股（NAIM，5073，主板產业股），砂拉越电缆（SCABLE，5170，主板工业股），以及OM控股有限公司（投资评级与目標价参考文字表3）。

拉昔胡申研究分析员认为，砂查也马特將从SCORE受惠，进而推高其洋灰、建材，建筑和道路维修业务。分析员参观砂查也马特在古晋曼旺（Mambong）的炼砖（clinker）厂房。该厂房的提升工程自3月份以来都运作畅顺。

基于厂房长时间停產，导致砂查也马特在2012財政年面对2900万令吉亏损。

分析员预计，砂查也马特透过提高效率，可从2014財政年开始增產。

分析员认为，砂查也马特在物流领域的强势，將持续加强该公司垄断砂拉越的洋灰市场。分析员也看好砂查也马特持股51%的三玛拉朱產业发展私人有限公司（SPD）。

拉昔胡申研究分析员预计，其酒店、住宅，以及商业產业的发展可能比他们先前的预测的规模还要大。

福胜利凭3优势爭合约

针对古晋城市中央污水管理系统（Kuching City Centralised SewerageSystem）项目价值8亿令吉的第二阶段，福胜利拒绝透露得標胜算，只是透露正积极与政府高级成员进行討论。

福胜利具有其超越竞爭对手的优势，第一、其在古晋城市中央污水管理系统价值4亿5200万令吉的第一阶段，执行力良好，目前將近完成；第二、备有14架隧道掘进机（Tunnel Boring Machines，简称TBMs）。

福胜利有信心其2013財政年新的合约，可超越2012財政年的5亿2500万令吉。

福胜利也相信，其在2013財政年可保持强劲表现，因为来自三个主要措施的基建工程，第一、SCORE（道路，供水和港口）；第二、城市化（防洪减灾，废物管理及交通）；第三、农村发展（道路，供水和房屋）。

目前，福胜利已接获总值1亿3000万令吉的新合约，包括在沙玛拉如工业园的两个道路配套，以及一个排水配套。分析员预计，福胜利可在2013財政年取得价值6亿令吉的新合约。

分析员相信，数项因素可提振福胜利：

1.SCORE下的计划

2.基於持有UPK执照的大马半岛建筑商不多，竞爭不限，因而可维持高赚幅

3.资產负债表强劲。

截至3月31日，坐拥1亿8530万令吉，或每股32仙的净现金（NetCash）。

砂电缆输电项目胜算高

砂拉越电缆全面持有Sarwaja Timur私人有限公司（STSB），涉及製造铁塔和其他钢铁產品，并提供镀锌服务。同时，砂拉越电缆通过持有Trenergy Infrastructure私人有限公司（TISB），为输电线路提供工程设计採购和施工承包。

隨著建设砂拉越早前获得价值高达30亿令吉的500千伏特（kV）主要电缆系统合约。拉昔胡申研究分析员认为，砂拉越电缆在输电项目的胜算最高，因为砂拉越电缆是新的一站式中心，涉及输电领域的整个价值链。

拉昔胡申研究分析员通过消息来源得知，该区域仍有10亿令吉的输电项目。不过，分析员不排除，有关项目可能会分成三个部份，建设工程可能会分阶段完成。

截至2013年4月，砂拉越电缆手持2亿零190万令吉的合约订单。

除了2400兆瓦砂拉越巴贡水坝（Bakun Dam），SCORE尚有2万8000兆瓦未开发的能源资源。

根据拉昔胡申研究分析员的消息来源，砂拉越能源公司（Sarawak Energy Bhd）已与首批SCORE投资者签署购电协议（PPA），以提供1800兆瓦电力。分析员相信，能源领域的活动將增加，进而让砂拉越电缆受惠。另外，砂拉越电缆通过收购PTInpola Mitra Elektrindo（IME）的65%股权，扩充海外市场。该单位获颁11兆瓦的小型水力发电厂为期20年的购电协议，料今年展开建设工程，并在2014年竣工。

拉昔胡申研究分析员认为，砂拉越电缆的管理层或寻求增持IME股权至80%以上。

许甲明竞標国油合约

许甲明工程的主要核心业务是钢结构製造（structural steel），因为该业务的盈利赚幅（profit margin）比钢管和液化石油气桶（LPG cylinder）来得高。

许甲明工程的联號公司——OceanMight，获国家石油（Petronas）颁发执照，参与岸內和岸外的主要製造合约。分析员认为，这是许甲明工程进军油气领域的主要推动力，是有望被重新评估的因素。

许甲明工程披露，该公司在五大油气计划，获得预审资格，冀望可在2014財政年首季取得第一个油气合约。截至3月份，许甲明工程有3亿1000万令吉未入账销售（Unbilled Sales），足以让该公司繁忙18个月。

目前，许甲明工程正在竞標价值2亿2600万令吉的合约。

国家石油预计在短期內增加资本开销，分析员相信，许甲明工程有望再取得部份油气相关的合约。

纳英控股握8亿合约

纳英控股2月推介的Street Mall，总发展价值（GDV）达1亿8000万令吉。其中，Bintulu Paragon综合发展的第一阶段的首期，已获得约50%的认购率。

至于第一阶段的第二期，近期已推出总发展价值3000万令吉的小型多功能办公室，已取得介于30%-40%认购率。

纳英控股计划在第一阶段的第三期，推出两栋公寓，总发展价值达1亿7000万令吉。

隨著推介Bintulu Paragon，以及美里和古晋的住宅单位和商店推介，分析员预计，纳英控股的產业销售可再度创纪录。

纳英控股2012財政年以3亿2800万令吉，创下產业销售记录。

目前，纳英控股未完成的建设合约订单达8亿6200万令吉。

分析员看好纳英控股因为：

1.民都鲁房地產市场正在蓬勃发展

2.SCORE计划下的建设工程

3.纳英控股持股33.6%的达洋企业，具备高盈利增长。

无论如何，纳英控股披露，没有计划增持或减持其联號公司——达洋企业（DAYANG，5141，主板贸服股）的股权。

[东方日报]

股市激励不大有助带动消费 教育烟酒消费电讯赢家

（吉隆坡1日讯）“糖果预算案”上周出炉，券商普遍认为，此次预算案对股市激励不大，但仍有助带动国内消费活动，并视教育、烟酒、消费和电讯领域为最大赢家。

财政部上周五公布第十三届全国大选前最后一个财政预算案，分析员对政府大派糖果之举毫不意外，但也认为市场早已做好心理准备并反映在股市，对马股的激励不大。

大选外围左右股市

艾芬投资研究预计，全国大选前，马股都将在窄幅中波动，暂维持1600点的综指年底水平；安联投资研究的年底预估则在1630点。

“虽然政府财政支持、现金派发和所得税调降能激励本地消费，但大选风险和外围逆境仍左右股市动向。”

2013年财政预算案重点放在“利于国民”上，特别是中低收入群与国家未来栋梁，侨丰投资研究视之为提高国民可支配收入的政策，虽然不足以购买大件物品，但仍可带动消费需求。

针对技术学前培训

整体来说，财算所宣布的措施旨在改善教育体系，予教育部的拨款规模逐年下降，显示政府祭出的是更直接的措施。

其中，政府拨出37亿令吉培训技术专业学生，对刚设立专业和技术课程的精英国际集团（Help，7236，主板贸服股）无疑是好消息。

同时，政府拨出16亿领域改善学前教育，世纪教育集团（SEG，9792，主板贸服股）早已投资在学前教育老师培训上。

Prestariang（PRESBHD，5204，主板贸服股）是潜在赢家，公司与微软（Microsoft）、欧特克（Autodesk）、IBM等公司拥有技术伙伴关系，有机会赢得一些培训项目合约。

专注RAPID和TRX

2013年发展开销按年减少2.9%至497亿令吉，旨在抑制财政赤字至4.0%，但可喜的是，政府仍专注在炼油与石油化工综合发展计划（RAPID）和敦拉萨国际贸易中心（TRX）。

“今年财算只提及这两项工程，可见政府的焦点，未来5年投资额料达1200亿令吉。”

大型建筑商如IJM（IJM，3336，主板建筑股）、WCT（WCT，9679，主板建筑股）和成荣集团（MudaJya，5085，主板建筑股）均有望分一杯羹。

另外，财算也提及数项关乎乡区发展和可负担房屋的措施，分析员看好福胜利（HSL，6238，主板建筑股）和金轮企业（Kimlun，5171，主板建筑股）能从中获利。

激励销售减少私烟

“没消息即是好消息”，如市场预期，今年财算连续第七年未调涨啤酒税，也是第二年维持香烟税不变，对“罪恶”领域来说是激励因素。

分析员表示，啤酒价格低有望激励非穆斯林游客消费，看好健力士英格（GAB，3255，主板消费产品股）产品多样和稳健销售通路的优势。

烟草方面，相信政府旨在制定亲民亲商预算案，所以放过烟草领域一马，而政府对低收入族群大派糖果提高可支配收入，有助他们减少购买私烟。

减白糖补贴冲击MSM

政府大手笔派发现金予低收入族群、降低所得税、公务员和军人特别花红，都将同时提高人民可支配收入，进而带动整体消费领域。

唯一美中不足的是，政府宣布削减20仙白糖补贴，白糖零售价因此上扬20仙至每公斤2.50令吉，这将对本地白糖消费造成压力。

首当其冲的自然是MSM控股（MSM，5202，主板消费产品股），但稳定的白糖消耗量多少能抵消此不利因素。

分析员的领域首选股为全利资源（QL，7084，主板消费产品股），建议投资评级为“买入”。

回扣激励智能手机买气

财算宣布月收入低于3000令吉的21岁至30岁青年，购买3G手机可获200令吉回扣，这将刺激智慧型手机销量和数据配套认购，进一步带动电讯公司营收。

“这一族群也是电讯公司的重点顾客，特别是大马的智慧型手机渗透率仅22%，大大低于新加坡的70%。”

分析员建议买入马电讯（TM，4863，主板贸服股），并给予明讯（Maxis，6012，主板贸服股）数码网络（Digi，6947，主板基建股）和亚通（Axiata，6888，主板贸服股）“中和”评级。

旅游业效应带动

政府将拨款3亿5800万令吉予旅游领域，放眼游客人数上扬42%至2680万人次，而旅行社也可获所得税减免。

分析员称，旅游业是国内生产总值占据重大贡献比例，并带来广泛的经济效应，财算措施将激励亚洲航空（AirAsia，5099，主板贸服股）和大马机场（Airport，5014，主板贸服股），获“买入”评级。

瞄准采购及承建合约

政府放眼将大马发展成国际油气交易中心，本地业者将有许多工程、采购及承建合约的机会，尤其是沙布拉肯油（Skpetro，5218，主板贸服股）和科恩马（KNM，7164，主板工业产品股）。

大马石油贸易全球奖掖计划（GIFT）方面，将进一步加强液化天然气贸易活动，戴乐集团（Dialog，7277，主板贸服股）会是赢家。

奖掖商托 成功多多受惠

财算未宣布调整博彩税，分析员预计一些上市公司将会出现涨潮，尤其是早前承受卖压的股项，包括云顶马来西亚（GenM，4715，主板贸服股），两周内下滑近9.4%。

此外，政府也为商业信托设立提供奖掖，这将激励成功多多（BjToto，1562，主板贸服股）将其商业信托于马新两地上市的决定。

马化控股（MPHB，3859，主板贸服股）则是分析员的领域首选股，同时看好云顶马来西亚将受益于海外博彩政策放宽。

报道： 谢静雯 


[南洋商报]

MMC機構和福勝利合理價……

讀者Wong：請問MMC機構（MMCCORP，2194，主板貿服組）及福勝利（HSL，6238，主板建築組）的股票一個單位值多少？買入價是多少？

答：MMC機構為國內顯赫的上市大型多元企業財團，涉及多項業務前景看俏的領域，而3大最高成長領域為港口服務，公用事業以及工程與相關業務。

該公司計劃在今年裡將一些業務掛牌上市，包括發電業-馬拉科夫，港口業務的柔佛港口，及天然氣的大馬氣體等，應該對推動其股價有利。該公司最近也有意染指大馬鐵道公司，接管該公司的貨運及搭客服務領域。預料很有可能在捷運計劃工程合約中分得一杯羹。

在最近的證券研究報告中，肯納格研究在2011年12月5日針MMC機構的評論中，認為合理目標價為3令吉10仙，與整體“大市一致”評級。

福勝利在去年11月22日宣佈最新第三季業績後，有多家證券研究為其未來前景把脈，並也推荐其合理目標價及評級。

這包括興業研究為1令吉59仙及給予“超越大市”評級，馬銀行金英則為2令吉10仙及“買進”評級，丰隆研究則為2令吉9仙及“超越大市”評級，以及MIDF研究為1令吉44仙及給予它“中和”評級。

截至2011年11月杪，該公司手握11億令吉尚未完成的工程合約，預料它有能力攫取更多工程合約，你可以注意它的任何新工程合約宣佈。（星洲日報／投資致富‧投資問診室）

[星洲日報／投資致富]

福勝利第四季淨利揚21%‧50送1庫存股

（吉隆坡28日訊）受強勢訂單基礎帶動，福勝利（HSL，6238，主板建筑組）截至2011年12月31日止第四季淨利按年成長20.88%至2千614萬1千令吉，驅使全年淨利走揚至8千726萬5千，增加18.83%。

第四季營業額按年成長5.54%至1億5千858萬7千令吉，帶動全年營業額上揚19.05%至5億8千151萬5千令吉。

派息2.4仙

該公司宣佈派發每股2.4仙終期股息，同時將以50配1比例，派發1千零94萬8千317股庫存股，庫存股享有日期為3月28日。

淨現金1.8億

該公司管理層過去一年來不斷致力於加強核心優勢，如發展海洋及土木工程革新和科技，期間雖大量投資於鑽道機械、海洋器材、建路設備和挖泥機等，但目前仍持有超過1億8千令吉淨現金在手，強勢營運現金流預計能延續至今年，強化公司攫取新訂單能力。

“我們目前持有11億令吉未完成訂單在手，其中過去一年共攫獲10項總值3億1千300萬新工程，而且今年初剛獲頒另一項8千200萬道路工程合約，訂單填補展望正面，砂拉越再生能源走廊未來料繼續替公司營造大量工作機會。”（星洲日報／財經）

[星洲日報／財經]

宇琦科技 大马邮政 福胜利 列反向操作者心头好

（吉隆坡10日讯）资料显示，宇琦科技（UchiTec，7100，主板工业产品股）、大马邮政（Pos，4634，主板贸服组）及福胜利（HSL，6238，主板建筑股），有潜能成为“反向操作投资者”的心头好。

一般上，推崇“反向投资策略”的投资者，都会以“逆向”思考，买入投资者不热衷，而估值低于基本面的股票。

根据路透社的StarMine资料显示，宇琦科技、大马邮政及福胜利的估值，比52周高点低了近20%。

利用路透社的分析调整模式（Analysts Revision Model）计算，这三只股的分数低于40，显示投资者在这些股项的投资情绪低迷，比大马60%的上市公司疲弱。

但是，这几只股项的盈利估值（Earnings Quality Score）却高于90，显示他们的获利能力强，甚至可在2012年超越同业。
路透社也分析：“这几只股没有负债，而且盈利和销量皆可保持10%的增长。”

以本益比计算，福胜利及大马邮政的本益比，较同业低20%；宇琦科技则比同业低60%。

[南洋商报]

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HSL 福胜利 (6238)

HOCK SENG LEE BERHAD
Lot 1004, Jalan Kwong Lee Bank,
93450 Kuching, Sarawak

Tel No. 082-332755
Fax No. 082-336000
Email: hsl@hsl.com.my

Listing Date: 10.07.1996
Par Value: 0.20

Market: MAIN
Sector: CONSTRUCTION
Major Industry: CONSTRUCTION & ENGINEERING

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HOCK SENG LEE BERHAD is a Malaysia-based company engaged in marine engineering, civil engineering and construction. It undertakes dredging, land reclamation and earthworks, road and bridge construction, coastal protection works, drainage, water reticulation and specialized tunnelling, as well as other infrastructure and building works. Its wholly owned subsidiary, Hock Seng Lee Construction Sendirian Berhad, is involved in property development and building construction. During the year ended December 31, 2009, the Company completed eight projects, including road works in Telaga Air and Paloh, flood mitigation works in Miri, a wastewater treatment plant in Tanjung Manis, earthworks in Kuching, the infrastructure and building works for Alam Sanctuary and a staff housing project for a government agency, among others. On September 24, 2009, the Company subscribed for 80% of the issued and paid-up share capital of Bright Trechless Engineering Sdn. Bhd.