马国际船务 油轮供应仍过剩

目标价：5.65令吉

最新进展

马国际船务（MISC，3816，主板贸服股）截至2012年6月30日财年次季，录得3亿8095万3000令吉净利，不但扭转首季亏损4.65亿令吉的颓势，按年也飙涨超过2倍。

第二季的营运盈利按年增长41.3%，达到5.535亿令吉，归功于岸外业务贡献走高、班轮业务营运亏损减少、石化船运业务亏损收窄。

行家建议

马国际船务的最新业绩，符合我们以及市场对于该公司业绩的全年预测。

在6月份，马国际船务脱售了6艘班轮船只，其余10艘估计将在8月至10月间脱售完毕，估计会有一笔拨备金回记，不过，金额可能不会太大。

业绩大幅改善，非常令人鼓舞，不过，我们认为油轮租金率在短期内都不会强力反弹，因为供应仍然过剩。

我们上修2012财年净利预测7.2%，不过，下调2013财年净利预测20.3%。维持“买入”，因为该股仍然被低估，此外，在脱售班轮船只后，该公司的基本面也将会改善。

MIDF 研究 

[南洋商报]