Tuesday, August 30, 2011

握10年白米進口權 國家稻米4賣點穩江山

基于國家稻米(BERNAS,6866,主要板貿易)簡單且低風險的生意模式、國人對白米需求穩定,且加工廠先進化后降低成本,我們初次檢視該股,給予“買入”評級。

 該公司佔大馬白米市場50%市佔率,且擁有足以提升價值的4大特點,這包括(一)國內唯一白米進口商,擁有白米進口權至2021年,讓該公司非常有利可圖、(二)擁有完善的基本設施,可進行白米加工、儲存及批發、(三)品牌知名度高,因此在零售市場內享有較高溢價,和(四)擁有大量流動現金但資本開銷(capex)少,因此能夠持續派發較高股息。

 國家稻米今年內已鎖定所需白米的進口價格,表現料更強勁。

 另一方面,白米走私活動長期困擾國家稻米,每年損失3億至5億的收入。隨著泰國新政府擔保將以更高價格向該國農民收購白米后,泰國走私到大馬的白米料減少。

 我們也認為,國家稻米是理想的私有化對象。貿易風(TWS,4421,主要板消費)已是國家稻米主要股東,若要收購其他未持有股權並不稀奇,尤其國家稻米股價進一步大幅下滑時。

 我們相信,此股適合追求股息的投資者;而且貿易風需要大量資金償還貸款,料國家稻米將派發高股息。

 閉市時,國家稻米報2.91令吉,起11仙,成交量達41萬8100股。

[財經]

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