握10年白米進口權 國家稻米4賣點穩江山

基于國家稻米（BERNAS，6866，主要板貿易）簡單且低風險的生意模式、國人對白米需求穩定，且加工廠先進化后降低成本，我們初次檢視該股，給予“買入”評級。

　該公司佔大馬白米市場50%市佔率，且擁有足以提升價值的4大特點，這包括（一）國內唯一白米進口商，擁有白米進口權至2021年，讓該公司非常有利可圖、（二）擁有完善的基本設施，可進行白米加工、儲存及批發、（三）品牌知名度高，因此在零售市場內享有較高溢價，和（四）擁有大量流動現金但資本開銷（capex）少，因此能夠持續派發較高股息。

　國家稻米今年內已鎖定所需白米的進口價格，表現料更強勁。

　另一方面，白米走私活動長期困擾國家稻米，每年損失3億至5億的收入。隨著泰國新政府擔保將以更高價格向該國農民收購白米后，泰國走私到大馬的白米料減少。

　我們也認為，國家稻米是理想的私有化對象。貿易風（TWS，4421，主要板消費）已是國家稻米主要股東，若要收購其他未持有股權並不稀奇，尤其國家稻米股價進一步大幅下滑時。

　我們相信，此股適合追求股息的投資者；而且貿易風需要大量資金償還貸款，料國家稻米將派發高股息。

　閉市時，國家稻米報2.91令吉，起11仙，成交量達41萬8100股。

[財經]