全球股市意外慘跌，動盪災情時好時壞；究竟這是聲勢壯大的新一波熊市序曲，還是虛張聲勢的假警報？
唯一確定的是，歐元區債信危機、西方經濟恐二度衰退，以及美國預算戰爭持續等因素，雖不一定會形成市場大颱風，但會繼續製造更多短期劇烈震盪。
現在要判斷出市場方向，似乎仍太早，也可能猜錯。在地雷遍佈的市場環境下，投資人只能採取盡可能最佳的避險策略。《路透社》教你掌握4大原則：
一、去除擔不起的股票風險
護衛投資本金，不是難以啟齒的策略，尤其是對即將退休者而言。如果難以承擔任何虧損，就不該買股票；而可透過策略性資產配置，來隨時衡量市場風險，避開市場震盪衝擊。
二、轉往較安全的國外避險資產
全球經濟還有安全的避風港嗎？先從擁有穩定AAA級信評國家開始吧！像奧地利、澳洲、加拿大、丹麥、芬蘭、德國、列支敦斯登、盧森堡、荷蘭、挪威及新加波。雖然沒有一個能完全不受全球金融危機影響，但離瀕臨破產還遠得很。
三、鎖定生活必需品相關標的
經濟若面臨二度衰退風險，意味個股將採防禦走勢。一旦消費者必須縮減支出、增加儲蓄，會出現甚麼情況？這時通常電力及醫療類股會穩住，能源類股也可能提供避風港。
四、省錢產品為王
當家家戶戶得刪減預算，也就代表他們會想盡辦法省錢。以美國來看，像折扣旅遊網站Priceline、超低價零售商Dollar General及電影電視線上租賃觀賞網站Netflix，到時候都是可以考慮的投資標的。
最後建議，在亂世中投資，切忌慌亂進出股市或基金，而要看長遠。只要選定好讓自己感到安全的長期策略，保有足夠的退休金，便不需要像玩打地鼠一樣，老是急著避開一下是法國銀行、一下是美國公債這些突發地雷。
熊市恐慌現
專家倡保守
自美國降級風暴以來，外界擔憂全球經濟步伐放緩，加上歐債問題有蔓延跡象，市場充斥恐慌情緒，環球多國股市今年急跌20%，技術上已進入熊市。
有分析指，股市有再尋底的機會，甚或再下挫40%，在環球市況動盪下，投資者或較適宜暫採取保守投資策略。
道指8月4日曾重挫逾500點，為史上第10大單日點數跌幅，不禁令人聯想到，是熊市降臨的先兆。
投資者恐慌性拋售後，不少股價跌至近年低位，究竟目前是入市良機，或是熊市來臨應當即時避險？
投資者有兩個問題需要衡量，第一是以相對歷史平均價格而言，目前股價是否相符；第二是估計股價再尋底機會。
一直以來，企業傾向在盈利部份不計入重組費用、合併開支及投資虧損等一次過款項，但近年企業經常一年多次出現多項一次過款項，無論該款項是收入或支出，令數字變得不真實，投資者亦難及時認知所投資企業盈利，是否如實反映企業運作情況。
另外，現時企業盈利與員工薪酬及福利比率已到達自大蕭條以來高位，但歷史顯示，當企業盈利相對薪酬而言變得過高時，便會出現盈利暴跌，畢竟企業的員工亦是消費者及顧客，如他們不消費以協助經濟增長，增長亦將難以延續下去。
重返合理盈利
美股再跌40%
倘目前盈利轉回至相對薪酬而言的歷史平均水平，股價則會維持在盈利24倍的水平以上，即意味股價會再下跌約40%，才能重返至相對於盈利的平均水平。
以道指而言，4成跌幅即約跌至低於7000點，而過去15年道指曾三次跌至接近7000點，最近一次是在2007年10月升至14000點後出現的金融海嘯。
現時美企的收入與以往相比，主要營收多數來自海外，令盈利相對美國薪酬仍處高位；《Smart Money》作者霍夫（Jack Hough）提醒投資者應注意，上述的大跌市並非沒有可能，因美企近期盈利偏向亮麗。
霍夫認為，投資者可參考價值投資法之父格雷海姆（Benjamin Graham）的建議，即投資組合中股票比重佔25至75%之間。
霍夫更指現時比重應較為低一點，以及考慮經濟放緩時盈利跌幅較少的企業。
學巴菲特買
在市場恐慌時
美國股市的波動震盪，讓許多投資人退出了場外，而此時，這位著名投資人卻想告訴他們趕快進場，選擇權可能是一項良好投資方式。
每個人都喜歡談巴菲特。他富有，對於投資，他的觀點簡單而且紮實。
他專買績優股，而且喜歡長抱，更常買在市場恐慌時。
儘管眾人三不五時地提起巴菲特，卻少有人有勇氣照著他的說法進場。每當市場恐慌，投資人有機會貪婪時，他們卻又憂心不已，完全下不了手。
現在正是巴菲特時刻。恐慌四處彌漫。許多績優股已可廉價購得，巴菲特也積極了起來。他買進了更多富國銀行股票，也新買了Dollar General股票。
相形之下，許多民眾則因擔憂，而大賣持股。一位擁有數百萬美元股票投資組合的女士，近來便出清持股，坐擁現金，因為她對市場無止境的波動，已經感到厭倦。
其實，就是因為震盪波動，長期投資人應當喚起內心裡的巴菲特，買進績優股，或加碼藍籌股，尤其是那些發放豐厚股利的股票。
由於投資人對股市下跌或大幅波動，深表擔憂，因而許多看空的敲出選擇權（puts），甚至看漲的敲進選擇權（calls）的波動溢價也就高得非比尋常。長期投資人當可買進股票，或賣出選擇權。（星洲日報／投資致富‧國際大班）
[星洲日報／投資致富]
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