（吉隆坡1日訊）馬屋業（MBSB，1171，主板金融組）甫公佈的最新9個月業績令人激賞，普遍超出市場預測，分析員上調2011至2013財政年凈利預測達4.8至10.1%。
雇員公積金局及國民投資牢控馬屋業79.4%股權，根據表現管理和履行單位（PEMANDU）公佈的經濟轉型計劃，政府相關投資公司（GLIC）或減持政府相關公司（GLC），33家GLC當中，24家公司在今年至明年之間料涉及脫售計劃，使馬屋業或崛起成為潛在並購目標。
或冒起新策略股東
分析員相信，這股優勢，包括利基市場地位、頗“乾淨”的貸款賬目；此外，該公司或冒起新策略股東，通過引進更多的協同作用，以注入此公司新生命力，尤其是新策略股東有能力長遠部署此公司在適當地位。
有鑒於此，肯納格研究認為，馬屋業的股票回酬率及游資交易量應當進一步改善，進而通過本益比的擴充而增強其估值。
肯納格估值集團2012財政年價格對賬面值為1.8倍的不昂貴水平，或是本益比為6.8倍，比較大馬銀行股在2011/2012年的7-15倍本益比則處於低檔水平。
“我們相信這是合理的，因此公司具備驕人的盈利成長及35%的優渥回酬率（平均水平）。”
馬屋業在2011財政年第三季錄得9千500萬令協的凈利，連續三個季度超越市場預測，使9個月凈利按年激漲81.4%至2億4千160萬令吉，普遍亦比市場預期俏麗。
搶眼的盈利，歸功於凈貸款成長持續偏高，按年急漲37%，按季起9%，尤其是公務員領域因可負擔能力的融資及誘人配套而受惠，個人融資I領域整體貸款按年暴漲98%。
個人貸款成驅動力
個人貸款是主要貸款成長的驅動力，有助扶托平均回酬率，使凈利息賺幅比預期優越（9個月達4.02%，比較全年預測為3.55%）。
分析員相信該公司貸款成長比銀行業迅速，歸因於在個人貸款方面攫取同儕的市佔率、自籌資計劃後，具備更強大的成長能力支撐其卓越的貸款成長。
該公司個人貸款佔總貸款的44.5%，其他推薦的新產品尚未對整體貸款作出顯著貢獻。
上調該公司2011至2012財政年凈利預測達4.8至6.8%，其2011財政年收費成長假設已從較早的20%上修至60%，這些調整料是此股近期蠢蠢欲動的催化劑。
興業研究亦修高此公司201至2013財政年凈利預測達5.8至10.1%，主要因上調此公司凈利息賺幅達25至30個基點，但2011財政年較低的貸款成長假設達30%（比較前期35%），抵銷其部份可觀賺幅。
此公司在今年第三季度的非利息收入按年猛彈71.8%至1億3千零40萬令吉，MIDF相信其部份收費收入來自寫遺囑及回教保險產品的串綁及提供給公務員的個人貸款。
[星洲日報／財經]
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