在过去几年中，世界发生了多次经济危机，从美国次贷金融海啸，杜拜的债务，到目前尚在演变中的欧洲主权债务危机，每一次的经济危机，都对各国股市，带来极大的冲击，股市崩溃，导致投资者人心惶惶，不知何去何从。
每一次的经济危机，在发生之前，几乎都是没有预兆可寻，大部分投资者，都没有先见之明，因此都无法事先脱售股票，以避免亏损。
绝大多数投资者都是在危机越来越严重时，才在惊慌失措中低价售股，蒙受重大的亏蚀，到危机消逝后，股市回升，他们才发现他们是在最低潮时卖股，那时已后悔莫及了。
每一个经济危机，都是极为错综复杂的，从发生的前因、诱因，事情的演变，到消弥平息，即使写成一本书，也未必能交待清楚。
没触及事件核心
市面上分析次贷风暴的书，中文、英文，少说也有一百几十种，每一种都有不同的说法，即使像我这样长期阅读《经济学人》（The Economist）等期刊的股票研究人，也感到眼花缭乱，更不要说没有时间或没有能力阅读经济资料的投资散户了。
怎能怪他们在面对经济危机时，不知所措呢！
每一次经济危机暴发后，大众传播媒介都会详细报道，甚至极尽渲染的能事。
首先是访问经济学家，听取他们的分析，经济学家多数只对经济的某个面有研究，很少有对所有经济问题有全面及深入的了解。
所以，他们的看法往往是片面及有局限性的，没有触及事件的核心，再加上报章的篇幅有限，只摘要报道，或是选择最吸引读者的一点，加以夸张扩大，以耸人听闻，阅读此类报道，最容易使人对局势真相，形成偏见，这样又怎能在应用到投资上时，作出正确的判断？
预测经济不容易
在大马，我最欣赏丹斯里林西彦和丹斯里沈联涛的文章，这两位在马港经济金融界身居高位，从高空鸟瞰本国及国际经济大局的经济及金融学家，肯将他们的学识经验与大马人分享，弥足珍贵，读者切勿失之交臂。
在新加坡，我特别重视及认同林崇椰教授的看法。
国内经济，大家不要错过我的旧同事杨名万的文章。
一些报章的评论员，往往对经济危机加以评述，精神可嘉，但由于不是内行人，少有真知灼见。
记者常访问社团领袖、商界翘楚对经济危机的看法，实际上他们都不是对经济大事发表意见的适当人选。
预测经济比预测天气更棘手，即使是研究有素的人所发表的看法，危机平息后回头再读，也对他们的大胆言论，摇头叹息。
我个人对经济预测，总是存疑。
当我在《南洋商报》担任经济组主任的时候，每年当国家银行发表常年报告时，我总是亲自率领财经记者前往采访报道，而在发表过程中，最尴尬的事，是国行过去的经济预测，往往与实际情况相差太远，有时错得离谱，经济精英荟萃的国行，尚且无法准确预测经济，何况是我们这些普通人呢！
冷静观察 客观分析
既然经济预测总是失准，则作为股票投资者，我们又根据什么进行投资？怎样才能在经济危机中赚钱？
我的做法是这样的：
以静代动，贴身跟踪经济的发展，冷静观察事态演变，不因局势的恶化而惊慌失措。
我的经验是无论多么严重的危机，都会有止息的一天，从三十年代的经济大萧条到最近的次贷海啸，那一次是不能复原的？此次欧债，又岂能例外？
经济危机无论多么严重，都不可能是世界末日。人类总是有办法解决难题，无论难题多么大，都有解决的办法。
因为人类追求更美好明天的决心，永无停息。
作为投资散户，我们与其对经济后果胡乱猜测，倒不如以不变应万变，冷静观察，客观分析，尽最大的可能找出危机的谷底或接近谷底的时刻，那时将是长期投资者最佳的入市时刻，买进后就不动如山，任由事件怎样变化，都屹立不动，不被经济回升期间的小波浪所迷惑而过早抛售。
抓住良机一生富足
当所有的大众传媒都一致对危机悲观时，当所有人都恐惧时，危机大概就距离谷底不远了。2009年首季我就发现了这种现象，结果证明那正是散户入市的最佳时机。
当经济最糟糕时，就是价值投资者大显身手的时刻。
你要以做事业的心态看股市，你一向都对某个行业有信心，有心要投资于此行业，就是苦于没有机会，经济危机为你提供了以低成本投资于该行业的机会，在一生中，只要你抓住几个这样的机会，你就能一生富足。
例如你想投资种植业，你想买进种植股，但是在次贷海啸之前，种植股股价太高，以当时的种植股股价申算，等于用3万令吉买1英亩油棕园，你认为不合算，所以不要买进。
次贷风暴导致股市大跌，加上棕油价格由每公吨4000令吉，跌到1600令吉，再加上肥料价格大起，这些因素导致种植公司盈利暴跌，股价跌了四分之三，原来4令吉的股票，敢敢跌到1令吉50仙，你以此价格申算，以1令吉50仙买进，等于以每英亩5000令吉买油棕园，而且是已经成熟的上等油棕园。
以市价总值为标准
你对棕油长期前景有信心，股价暴跌使你有机会低价买进油棕园，买进后就不再卖出，同一只股票现在价格已升了一倍。
你可以用同样的方法廉价买到好股。
最好的标准是市价总值（market capitalisation）。假设一家公司的市价总值为1亿令吉，假如你要创办一家这样的公司的话，你要投资3亿令吉，而且还要数年的时间才能做到有关公司的规模，现在无知的股东，竟以1亿令吉将公司卖给你，你为什么不敢买？不要买？
只要你了解股票及公司的价值，抱着长期投资的态度，经济危机不但不是危机，反而是投资的良机。
当经济危机最严重时，只有认识公司及其股票价值的人，才不会被危机吓倒，才有胆色抓住机会，赚取丰厚的报酬。
本周建议研究股项:利直南（DKSH）
请从www.bursamalaysia.com下载该公司过去三年的年报及季报，详加阅读，找出该公司重组后业绩回升轨迹。
提示：特别注意该公司今年首两季的每股净利。该公司业务特征为上半年盈利较低，然而今年上半年盈利挺秀。利用过去四季的盈利，推测今年全年盈利，然后算出预期本益比。
思考重点：所有外资握有50%以上股权的公司，如英美烟草、日本烟草、雀巢、安利、DIGI等，都将大部分盈利以股息方式派给股东，瑞士拥有近75%股权的利直南，会不会这样做？
声明：本栏旨在鼓励及引导读者自己动手做功课，并非推荐购买。
冷眼 股市基本面大师
[南洋商报]
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