明訊前景可期

AH TAN問：

明訊（MAXIS，6012，主板貿服組）的最新進展是甚麼？為甚麼股價一直動不起來？前景如何？

答：明訊最新的企業動作，是與U Mobile私人有限公司簽署總值數十億令吉協議，以共享3G無線接入網絡（RAN），這項計劃備受市場看好，因其將通過節省資本及營運開銷，中期內有助明訊保持其行業的營運盈利賺幅達50%的領導地位。

與U Mobile共享行動雙贏

興業研究表示，上述共享行動也可緩和明訊推行新住家服務領域，收購客戶成本所造成的營運盈利賺幅受侵蝕的程度。

同時，由於其廣泛的3G綱絡覆蓋率，預料也可從中營運一些電話漫遊的營收。

不過，由於明訊及U Mobile綱絡覆蓋率沒有太多重疊，除了城市地區如巴生河流域及新山等，所以，節省額料比天地通及數碼綱絡（DIGI，6947，主板基建計劃組）類似合作來得低。

該行暫時對明訊淨利預測保持不變，即2011年財政年為23億6千670萬令吉，2012年為24億1千320萬令吉，以及2013年為24億9千790萬令吉。

豐隆研究也認為，上述共享行動是雙贏之舉；明訊可享有長期的營收以及增加資產使用率及生效率。至於U Mobile則在低業務可行地點（如沙巴及砂拉越）提供全國性質綱絡覆蓋率。

該行將明訊的2012及2013年財政年的淨利預測，分別調高1.2%及2.6%。

僑豐研究暫時保持淨利預測，直至獲得進一步的盈利影響數據為止。同時困擾該公司的利空消息，可能沖淡其賺幅，營業額成長緩慢，以及母公司在印度的負面消息等。

肯納格研究表示，這是雙贏行動；明訊可獲新營收來源及進一步加強綱絡的使用率，反觀U Mobile的3G綱絡將速度將提昇4至5倍，以及節省資本及營運開銷。惟由於等待進一步匯報，特別是盈利提昇程度，所以暫時尚保留其淨利預測。

興業研究給予超越大市評級，目標價訂5令吉65仙；肯納格研究評為大市一致，目標價5令吉39仙；豐隆研究予以持有評級，目標價5令吉39仙；僑豐研究則給予中和評級，目標價5令吉20仙。（星洲日報／投資致富‧投資問診室）

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