國油化學還看全球經濟臉色

YU問：

國油化學（PCHEM，5183，主板工業產品組）近期股價大起大落，請問前景到底如何？我在6令吉水平買進，可持有等待股價走高嗎？

答：全球經濟放緩抑制需求，中國潛藏“硬著陸”風險，石化產品價格由今年新高挫15%至26%，國油化學也因缺乏新刺激與催化作用，令分析員維持“中和”評級，預期未來一季表現料走疲。

M I D F研究說，國油化學即將公佈財政年第二季業績，預期按季比持續疲弱，另外佔出口市場18%的中國潛藏硬著陸風險，可能衝擊其盈利水平。國油化學總出口佔營業額58%。

國油化學甲烷氣生產受限，化肥與甲醇產量限制，兼烯氫與衍生產品（O&D）工業鏈放緩。同時，O&D產品價格也挫15至26%，需求減弱是最大原因。

截至今年9月，石油產品的乙烯、丙烯、聚乙烯和聚丙烯每公噸價格按季比下挫至1千零86美元（挫12.2%）、1千480美元（跌1.6%）、1千524美元（跌4.3%）及聚丙烯1千536美元（挫4.7%）。

惟值得告慰是，化肥中的氨與尿素價按季增長1.5%至22.9%，價位介於每公噸574與503美元之間。價位的提高使其財政年第一季貢獻增長至24%，上一季只貢獻14%。“此區塊產品高價位，也抵銷產能受限負面因素。”

國油化學每股淨現金79仙，分析員維持“中和”評級及目標價5.60令吉，主要是其12.8倍本益比屬偏高水平。

分析員說，油氣股為高貝他股，在9月9日至26日期間股價下挫17.5%，比大市的跌退9.6%更甚；若大市邁入熊市，油氣類股跌勢可能更深。（星洲日報／投資致富‧投資問診室）

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