Monday, January 9, 2012

產託公司財務穩‧零售類型最突出

讀者林先生、鄭先生問:

1.請問哪些公司把資產轉為產業投資信託(REITs)?大股東可否私有化這些資產?

2.請問誰是最大的產業投資信託?

3.請問賀達產業信托(HEKTAR,5121,主板產業投資信托組)前景如何?值得持有嗎?


答:由於2位讀者都提出與產業投資信託相關的問題,問診室將一併回答他們的提問。

馬股有15產託公司

1.目前大馬股市共有15家產業投資信託公司,包括最近上市的柏威年產托(PAVREIT,5212,主板產業投資信托組)。詳細名單可見主要交易板的產業投資信托組。

由於產業投資信託屬上市資產,因此私有化規定與其他上市公司相同。根據主板上市條例,若單一大股東持股超過33%,將觸及全面獻購門檻,並獲得握有其餘股權股東中的90%同意,即可完成私有化活動。

雙威產托45億資產稱王

2.以資產規模計,雙威產業信托(SUNREIT,5176,主板產業投資信托組)以45億令吉成為最大型產業信託公司,接下來是柏威年產托,資產達35億令吉。

根據黃氏唯高達最新的研究報告,怡保花園(IGB,1597,主板產業組)有意將谷中城(Megamall)、園中城(The Gardens)等資產注入產業投資信托,由於這些資產的總值至少達40億令吉,若確定挹注產業投資信托公司,其規模將足以媲美雙威、柏威年等大型公司。惟怡保花園至今並未宣佈這項計劃。

賀達租金穩定獲看好

3.賀達旗下資產包括梳邦百利(Subang Parade)、皇冠百利(Mahkota Parade)、維德百利(Wetex Parade)等商場,2010財政年客流量增加2%。

該公司正為旗下商場增設娛樂設施,希望可以帶來更高營收。

其中,梳邦百利的租金收入穩定,在戲院、熟食中心等陸續開張後,今年至11月的租金增加了30%。興業研究表示,熟食中心將增加9千平方呎出租面積,因此將該公司的2012至2013財政年每單位盈利調高0.8%。

12月初,該公司宣佈以1億8千100萬令吉收購吉打兩項零售業資產,並建議發行9千840萬附加單位融資。興業研究表示,在附加單位詳情公佈前,他們無意納進這項置產計劃。

興業研究指出,賀達面對的利空包括股票流通風險,以及其他商場和產業信託公司的競爭等。

興業研究認為賀達的租金穩定也較高,給予“超越大市”(Outperform)評級,以6.5%目標租金為準,賀達的合理價是1令吉64仙。

整體來看,大馬的產業投資信託公司財務相當強穩,平均負債比僅0.3倍,最高的柔佛醫藥信托(ALAQAR,5116,主板產業投資信托組)也只有0.45倍,不到財務紅燈亮起的0.5倍門檻。而且,一些債務到期的公司也順利完成再融資洽商,突顯市場對於這類公司的貸款意願仍高。

在各類產業投資信託中,以零售類型表現最為突出,因消費開銷相對比出口、工業等領域更值得期待。在貸款條件寬鬆、租賃收益看漲下,相信公司收購資產的興致極高。

興業研究指出,產業投資信託領域的主要風險還是宏觀經濟發展和監管條例收緊,整體評級為“中和”(Neutral)。(星洲日報/投資致富‧投資問診室)

[星洲日報/投資致富]

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