全球經濟因歐美國家醉生夢死而搖搖恍恍，迫使國際游資相競逃生，全球股市在雷曼兄弟垮台近3年後，再次爆發股災，市場投資信心正面臨新一輪崩潰危機考驗。
究竟問題出在哪裡？能不能解決？股市何時才能重現生機？聽聽國內著名基金經理，資本投資（ICAP，5108，主板封閉式基金組）創辦人兼董事經理陳鼎武，如何為投資者分析眼前金融局勢。
陳鼎武坦言，全球股市在未來12至18個月內的展望並不樂觀，主要原因在歐美經濟所面對的多重問題非常棘手，任何一次性策略或短期策略皆難以根除這些問題，更甚的是，各國所能採取的對抗政策，也比3年前要少得多，大大增加了問題的複雜性。
“高失業率伴隨高通膨，同時出現在弱勢經濟體，歷來都是一種可能點燃衰退導火線的宏觀經濟現象，而這現象目前正發生在歐美經濟體，導致貨幣政策產生矛盾成份，左右碰釘，各國領導人對如何拯救經濟始終得不出完整結論。”
各國制定對策面對兩難
“一般上，國家中央銀行會在通膨持續走揚時落實升息策略，藉此減退經濟熱度，並會在失業率高企或經濟衰退時降息，藉此促進市場投資活動來改善失業率或經濟表現，如今高通膨和高失業率同時出現在面對經濟衰退風險的歐美市場，導致各國領導人在制定應對策略時面對兩難局面。”
陳鼎武說，美國利率目前已處在接近零的水平，幾乎已沒有下調空間，加上債務和政治鬥爭問題阻擾救市議程，失業率高企於9%以上水平，經濟衰退是最壞的結果。
“至於歐元區，歐洲中行早前頻頻出手購買成員國債券，卻依然無法壓低利率，顯示市場對希臘潛在違約可能引發的骨牌效應感到恐懼，債務風險是一大問題，通膨高企、經濟表現不樂觀進一步加深歐盟經濟的衰退風險，一些歐盟成員國的失業數據甚至高至讓人無法容忍的水平，這是各國領導人至今仍找不到對策的難關。”
衰退與否看“老天爺”臉色？
陳鼎武直言，目前主宰全球經濟是否進入衰退的主要元素，除了各國領導人所採用的應對策略是否奏效外，還有老天爺的臉色，而且其決定性很可能超越各國所作的努力。
氣候變遷衝擊農產品
他進一步解釋，只要解讀現有通膨的成份架構，就會發現原來食物價格是罪魁禍首；當人口和財富不斷成長，全球食物需求有增無減，但近年來全球氣候變遷效應導致各主要農產品產量減少，供求失衡鴻溝日漸擴大，農產品價格因此不斷攀揚，成為通膨主要養分來源。
“只要自然災害減少，農產品價格漲勢可望同步放緩，助中國經濟冷卻措施取得更顯著的效應，屆時中國將有餘力祭出振興措施，肩負起提振全球經濟的重任，歐美通膨壓力因此減輕，為決策者提供更大的對策彈性。”
儘管天災減少不一定能獨立拯救全球經濟，但陳鼎武警告，若氣候情況惡化，主要農產國繼續遭天災衝擊，則可能演變成壓死駱駝的最後一根稻草。
中國扮演重要角色
他說：“無論我們承認與否，歐美能否避開經濟衰退危機，中國扮演非常重要的角色，而中國未來政策又與通膨情況息息相關，到頭來，全球經濟能否避開今次危機，單靠決策者已不足夠，還需要那麼一點點運氣。”
財赤偏高存隱憂
馬股中短期看淡
回到大馬，全球經濟動盪究竟將對大馬經濟造成何種程度的影響？馬股是否有能力抵抗這波衝擊？
陳鼎武表示，大馬經濟目前的主要憂慮在於，財政赤字處在偏高水平，雖然國內出口維持高雙位數成長，惟漲幅尚未進入安全範圍，只要全球經濟出現衰退，出口業必然嚴重受創，屆時貿易赤字問題將更為嚴重。
“雖然國內需求穩定上揚，但原棕油和原油價格可能受全球經濟疲弱拉低，打擊出口表現，政府需採取必要的策略來降低赤字，才能助經濟穩定成長。”
未來12至18個月展望悲觀
由於歐美問題複雜難解，他坦言對馬股未來12至18個月的展望趨向悲觀，現有任何一個重大問題爆發都可能嚴重衝擊馬股和經濟，更長期展望則視乎經濟轉型計劃進展速度而定。
“經濟轉型計劃至今確實取得一些成效，如政府部門處理申請的效率明顯改善，多少增加了我對馬股的信心，老實說，馬股是一個充滿潛能的市場，只要經濟和架構持續改善，我們相信這些潛能將被逐步釋放。”
詢及全國大選對馬股的潛在影響，陳鼎武認為目前市場所懼怕部份在於選民意向不定，惟強調政治發展不一定會影響股市基本面，因經濟基本面不一定受到動搖，如泰國和印尼政治演變皆沒有對經濟造成顯著影響就是最佳證明。
由於看淡馬股中短期前景，陳鼎武旗下馬股上市基金目前共保留約1億3千萬至1億4千萬令吉現金，準備在馬股大幅回調時才趁低買進，供中長期投資目的。
不過，至於現有投資組合內一些長期持有的股票，如花莎尼控股（F&N，3689，主板消費品組）、百盛（PARKSON，5657，主板貿服組）等，陳鼎武則表示會繼續持有，因過往紀錄顯示這些股項下跌風險較低，而且現金流強勁、業務前景明朗，是“價值投資”策略下的良好選擇，認為脫售的時機未到。（星洲日報／投資致富‧投資大班）
[星洲日報／投資致富]
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