正当欧洲主权债务危机越演越烈，欧元区经济今年第二季的按季增长率只有0.2%，相对第一季的0.8%大幅放缓，显示该区域的经济增长已明显放缓至将近零成长的地步。
更糟的是，打工一族认为工资的增幅追不上粮食与能源价格的飙涨，致使欧元区的消费者开支跟着减缓。欧元区第二季的同比（即比去年同期）增长率为1.7%，同样比第一季的同比2.5%增长率减速。
此次欧债危机救援配套最大贡献者，同时也是欧元区最大经济体的德国，第二季的季度经济增长只有区区0.1%，比第一季的1.3%显著放缓。
欧洲大国恶化
全球经济增长减缓，抑制了对该国出口产品的需求，而温和的春季气候也令该国原本在第二季才展开的建筑工程，提早在第一季动工，这令第二季的经济活动缓和下来。
同样的，欧元区另一经济大国——法国的经济也在第二季停滞不前，反观首季还取得0.9%的按季增长。
欧元区两个最大经济体的经济表现双双大幅恶化，引发了欧洲大国拯救深陷债务危机国家的能力。
西班牙第二季季度经济增长从首季的0.3%放缓至0.2%，令情况更加不乐观。庆幸的是，意大利经济次季按季增长0.3%，比首季的0.1%增强，局部抵消了欧元区整体增长表现的下跌速度。
经济增长放缓，加上包括爱尔兰、意大利等各国纷纷被迫要削减开支，以控制不断恶化的财政赤字，加剧了欧元区经济下滑的风险，也可能迫使欧洲中央银行无法在今年内加息，以抵御通货膨胀。
今年来，欧洲央行已两度升息，目前其基准利率为1.5%。
此外，德法两国经济次季停滞不前，已促使投资者把欧元区经济增长领头羊的角色转移至其他经济体，但作为其中一个主要经济体的意大利，却面对能否还债的疑问，甚至法国大型的银行是否会被波及。
如果从希腊开始，已经波及爱尔兰、葡萄牙的欧债风暴进一步蔓延至意大利和西班牙，基于这两国分别是欧元区第三和第四大经济体，经济规模较大，欧元区各国政府要伸出援手将面对更大难题。
目前，单是意大利本身的主权债务就高达1.8兆欧元，或占该国国内生产总值（GDP）120%。市场日益担心，欧债危机会失控，这也是全球股市最近连番暴跌的主因之一。
为此，德法两国领导人于本月16日再次会商对策，并建议多项新的措施以解决眼前难关。
施法恶果显现
德法两国的联手应变，也反映了欧元区内各国财政政策各施其法的现象，已开始彰显其恶果。
因此，两国领导人建议欧元区成员国平衡财政预算的黄金条例，各国政府共同对成员国提出的任何批评作出建设性回应，以及设立一个拥有一名轮值主席，每两年半轮换一次的“经济政府”。
金融交易征税
此外，两国也建议对欧元区内的金融交易征税。
法国总统萨尔科奇说：“欧元区各国政府在国内立法限制财赤，将是一项强制而非选择性的动议。”
两国也建议暂缓提供给欧元区的资金，作为未迎合上述监控财赤目标的国家的主要惩戒。
但上述措施将知易行难，过往的记录显示，欧元区无法对无法遵守承诺的国家施加惩罚。
就以欧元这个单一货币为例，在单一货币政策下，各国必须将财赤维持在占国内生产总值3%以下，及债务占国内生产总值比重低于60%以下，但许多国家却一直无法遵守这项规定，至今也没有任何国家被罚。
北欧富国烦恼金援
不过，两国领导人却否决了发行欧元区共同债券，作为更有效控制欧债危机其中一个有力工具的建议。
德国或担心有关欧元区债券的发行，将无可避免的推高其借贷成本，而他们也担心此举将无法鼓励欧元区高负债国家有效的理财。
此外，北欧富有国家也对必须不断的支援欧元区其他成员国日益烦躁。
政治斗争压力
事实上，德国总理默克尔本身领导的政党，上周进行的一项内部表决显示，将近三分二的党员对其政策感到不满，这包括德国同意第二度拯救希腊。
正是因为面对国内政治角力的压力，阻扰欧元区富国对高负债国伸出援手作出坚决的承诺，也导致市场对欧债危机可以获得良好监控失去信心。
购债仅缓兵之计
这迫使欧洲央行8月8日开始买进意大利和西班牙债券，避免欧元区债务危机进一步蔓延和恶化。
然而，这只是缓兵之计。
作为回报，意西两国同意大砍公共开支，包括进一步削减财赤和退出更多的改革措施以驱动经济增长。
我认为，欧元区最终或没有选择，每个陷入债务危机或高负债的国家必须削减公共开销和财赤，好让整个欧元区彻底的解决当前的债务危机。
伤害复苏力道
没有了政府的大量挹注资金提振经济，或将伤害欧洲各国的经济复苏力道，甚至将再次陷入经济衰退。
加上美国经济复苏步伐蹒跚，已促使投资者在担忧全球经济二度衰退下大量抛售持股，造成全球股市连番股灾。
有人欢喜有人愁，虽然美国信贷评级刚于本月5日被降级，但美国国债却被视为是全球股灾的避险天堂，而有望从当前的环球股灾中受惠。
白文春 资深经济学者
[南洋商报]
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