原料價壓縮賺益‧需求疲弱‧鋼鐵業復甦路難行

（吉隆坡15日訊）營運環境充滿挑戰，尤其經濟更形放緩，大馬鋼鐵業“恨鐵不成鋼”，分析員預測難於在第三季或年杪復甦，不過鋼鐵股在節節下跌後，估值吸引力雖處初步，但也漸漸浮現。

鋼鐵業今年上半年處境維艱，MIDF研究的鋼鐵公司股價按年挫跌71%，主要是受第二季高廢鐵與鐵礦石原料價壓縮賺益，東南亞各國需求亦疲弱。

截至今年6月，廢鐵按年漲34%，而鋼坯同期只漲31%。至於以礦熱電爐（EAF）設施生產者，其鐵礦石原料只漲20%，但基於需求弱影響生產效益，上游鋼鐵業上半年平均賺益萎縮4.6%。

一般鋼鐵股有點“恨鐵不成鋼”，股隻皆“落後大市”，其中以錦記鋼鐵（KINSTEL, 5060, 主板工業產品組）最為糟糕，今年迄今挫跌35%。

全球最大鋼鐵國中國產量佔世界47%，7月間產量按年增長13%至5萬9千300萬公噸，前期為5千170萬公噸。中國是經3個月連續挫跌後產量首次反彈，中國7月出口444萬公噸鋼鐵，較6月的429萬公噸增長3.5%。

“由1月至7月首7個月內，中國出口鋼鐵按年增長2.3%至2千877萬公噸，中國鋼鐵生產與出口反彈，對國內鋼鐵業並非佳訊。”

為了抵銷電費與廢鐵價格調漲，很多鋼鐵公司嘗試轉向礦熱電爐（EAF）生產方式，安裕資源（ANNJOO, 6556, 主板工業產品組）與柏華嘉（PERWAJA, 5146, 主板工業產品組）便是例子。前者通過E A F方式增產40%至110萬公噸，柏華嘉的類似生產方式2012財政年下半年完成。

金獅工業（LIONIND, 4235, 主板工業產品組）、安裕資源和錦記鋼鐵，其3年本益比挫跌40%，全球經濟惡化，MIDF研究不預期短期股價反彈。

MIDF基於下跌空間有限，因此給予鋼鐵領域“中和”評級，金獅工業、安裕資源、錦記鋼鐵目標價各為1令吉52仙、2令吉31仙和53仙。

[星洲日報／財經]