股市有難，黃金避險！然而，在投資“錢”景難以捉摸時，股市不一定崩盤，黃金也不一定能避險，所以，與其問股票好還是黃金好，倒不如想，如何讓這兩項投資組合相輔相成，最大化投資效益……
股市：
局勢動盪
掌握經濟大方向
外圍經濟惡耗此起彼落，“一天起，一天落”大概是今天股市的心情寫照，然而，這是否意味馬股已無利可圖？其實，在投資高手眼裡，局勢再波動不靖，也有“錢”進的空間，前提是投資者乃需掌握大經濟的方向。
馮廷秀：馬股不會顯著滑落
志必得證券研究主管馮廷秀坦言，狹義貨幣（M1）資金流確實顯示成長已走疲，但現在逐步走高，這表示馬股料逐步受挫，但不會顯著滑落。
“值得一提的是，M1資金流未能大幅增至高水平，顯示牛市難期。”
此外，以2006至2011年馬股平均本益比13.3倍來看，目前馬股估值相等於約13.2倍，說明富時綜指估值其實並不便宜，盈利成長7.7%，也是新加坡以外盈利成長最低的區域。
“因馬股是區域估值最貴的區域，恐怕無法支撐牛市。”
至於馬股會否陷入熊市，他認為，這胥視國內經濟支持力。他預見，原產品價在經濟動盪中將走疲，惟經濟轉型計劃仍有望支撐建築和房產業的週期性股。
建議專注具抗跌性消費股
基於經濟烏雲籠罩，除特定製造類股，他建議，投資者專注具抗跌性的消費股，如數碼網絡（DIGI，6947，主板基建計劃組）、IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）、楊忠禮機構（YTL，4677，主板貿服組）、雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）及馬電訊（TM，4863，主板貿服組）。
全球經濟雖不至於衰退，但歐元區問題懸而未決卻持續是股市的計時炸彈，以致馬股接下來的心情也只能以“忐忑不安”來形容。
潘力克：明年首次季
馬股表現仍可期
輝立資本首席策略員潘力克直言，馬股明年表現預計和今年一樣震盪，不過，基金經理目前雖對股市減碼，卻可能選擇在明年進場，令明年首次季的馬股表現仍可期。
“儘管如此，基於美股估值略高，所以即使經濟成長穩定，任何風吹草動，都將促使美股顯著調整，馬股走勢也可能因此受動搖。”
他認為，若歐美經濟轉負面，與金融系統息息相關的國家和地區，如新加坡和香港將首當其衝，馬股相對受創較輕。
看好亞洲經濟前景
他也看好亞洲經濟前景，因大部份亞洲國家的貸款成長仍低過國內生產總值，經濟仍有抬頭空間。
此外，儘管歐美問題懸而未決，亞洲各區域出口仍取得雙位數或高單位數增長。
對於中國“影子銀行”引發市場的擔憂，他認為，其實這僅佔該國國內生產總值約18%，不至於會拖累中國整體金融系統。
他進一步分析，中國是大國，一些城市的經濟成長甚至超越其他國家，更重要的是，中國依然是封閉的經濟體，無需依賴外資，人民幣的升跌也非由市場主導，不會大起大落。”
“即使是令人擔憂的通膨，中國的通膨情況已受抑，經濟仍有成長空間，長期展望依舊正面。”
中國明年料成長9%
因此，他預見中國明年經濟仍可取得8至9%增長，並為亞洲經濟造好，令明年亞洲經濟動力能夠延續。
“菲律賓與其他東南亞國家，也預計自基建重建、區域成長中受惠。”他估計，明年區域整體通膨也有望走疲。
另外，即使泰國洪災預計略動搖第四季的經濟成長，然而他相信，最壞情況已過，供應情況將迅速恢復。
他強調，世界汽車零件和汽車供應，在日本佔超過10%，但在泰國佔不足2%，以致泰國與日本的供應鏈受阻程度不同。
至於歐元區債務危機，他認為，仍是金融動盪疑慮，但不預見歐洲經濟衰退，可能零成長，卻不至於負成長。
“美國經濟料成長平平，約1至2%，但衰退幾率也低，因即使當地就業市場仍低落，房市與車市已略好轉。”他補充，日本也已自地震海嘯的衝擊中復元，消費力與就業情況已漸轉晴。
黃金
需求增
金價將續唱好
說到黃金，總是讓人聯想到避險的去處，只要股市暴跌、美元折殺，黃金必然揚眉吐氣，只是，近期黃金投機風彷彿令金價出現回調的幾率升高，投資者該進還是退？或許，該看的是黃金長期的基本面。
佛羅里達Global Money Trends時事通訊持有人兼保誠資產管理研究前主管嘉里多斯指出，金價將繼續唱好的理由包括各國競相讓貨幣貶值以提高出口競爭力、多國印鈔票下資金供應顯著成長、資金流向原產品促使原產品價走高。
他解釋，資金供應流蓬勃已不是一個國家的情景，是全世界的風潮，這也是促使原產品價持續看漲的原因，尤其中國進口大量原產品。
貨幣貶值無可避免
“值得注意的是，貨幣貶值已是當今無可避免的趨勢，令黃金無疑是投資者良好的投資工具。”
日本、中國、印度等國不斷增加儲備金，也對市場正面，並在加快原產品價增長下，推高黃金價。
據輝立資本基金經理人王大福分析，金價過去10年每年不斷攀漲，去年以漲幅29.8%大唱豐收，今年也同樣起了21%，相信今年將是黃金看漲的第11年。
“即使市場震盪性走高，但黃金料持續攀升，因市場對黃金的需求愈來愈大。”
投資實體黃金3理由
他認為，投資實體黃金的三大理由是，貨幣寬鬆或印鈔票政策，已降低了美元收購力，推動金價上揚；歐元區債務危機疑慮料導致資金自股市撤離，並流向諸如黃金的資產類；歐美政客能夠印鈔，卻無法貶低金價。
此外，中行以往是淨賣家，但現已成了黃金買家，以致全球黃金需求與消費，每年已超越供應量逾1千500公噸。
美元強勢時代已過
值得注意的是，過去10年，美國經濟因過度消費而轉弱，令美元強勢時代已過，所以，只要美元長期間持續敗退，中國與印度的領袖也將繼續轉向持有黃金來保值。
總結上述問題，儘管黃金過去10年漲聲不停，但債券或歐元幣值市場震盪、顯著的金融危機威脅下，金價有望進一步增強。
王大福認為，黃金助投資者在動盪格局中多元化投資組合，金價將持續攀漲的正是以上基本面轉強的利好。
另一方面，著名理財作者兼激勵講師阿里直言，今天的投資環境已變，美元急挫、歐元區震盪、衍生產品過度擴張、金融系統不明朗等都是當今的投資挑戰。
投資者應採取策略如下：
因產業泡沫的隱憂，應賣出一些產業以釋放盈利。
因利率料走高，轉換現有貸款至固定利率產品。
因利率隨時調整，不宜投資長期固定利率產品。
準備現金以等待廉價投資品的進場機會。
降低債務、創造多元收入、提高流動力。
讓黃金佔投資組合高達10%。
投資者須提防“黃金騙局”
“黃金投資公司，炒金被騙近億……”打開報紙，看到如此聳動的新聞標題，可別掉以輕心，因為金價高歌，投資陷阱恐無所不在，投資者還得提高警惕，否則可能一失足成千古恨。
本地實物黃金與銀交易商Nub ex首席執行員努希勒米提醒，市面上仍有一些不法之徒，以高回酬來欺騙黃金投資者，奉勸投資者應提防。
對於有意投資實體黃金的市民，他建議，投資者必須看到實物，同時鑑定該黃金的真偽。
“股息、禮物、折扣……，都不應是投資黃金的考量點，因為這些實際上都是投資者的錢。”
勿輕易相信“保本”
他直言，“保本”也不是投資黃金的性質，如果相關仲介承諾“保本”，投資者應遠離，更重要的是，若差價越小，溢價就越小，當仲介強調高溢價時，投資者更應提高警惕。
詐騙者的一般伎倆是黃金參考價是自創的，而且比珠寶店還便宜，同時強調能夠以保本方式買回實品。
王大福也提及，黃金過去10年已是市場火熱的投資品，但大馬並沒有很多金融顧問推薦黃金或黃金相關產品，主要是缺乏專業的黃金投資知識。
他補充，“黃金騙局”及黃金交易商的“龐氏騙局”也在大馬出現，這些公司以黃金珠寶商方式來交易實體黃金，並承諾每月將支付投資者2至3%紅利，甚至於多達22至30%的回酬。
“這些錢究竟從哪裡來？其實根本是投資者的血汗錢！”他直言，投資者若認真瞭解，可能會發現本地許多黃金仲介正欺詐著投資者。
結語：
股票？會有一定範圍的波動……黃金？若美元升值，金價肯定回落……這些風險，確實是“錢”進股市和金市不容忽視的風險，但只要掌握資產分配、多元化投資組合、資金管理三大方向，市道再變化莫測，也不至於讓投資落得”焦頭爛額”。
（星洲日報／投資致富‧財富焦點）
[星洲日報／投資致富]
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