Saturday, July 7, 2012

選股首要‧須看基本面、業務展望


在投資界具備過百年經驗、目前掌管超過2千億美元資產的宏利資產管理(Manulife Asset Management),之所以能久站沙場的“長壽”秘訣是甚麼呢?
該公司資深董事經理兼基金經理克里斯多福表示,旗下基金選股策略首先離不開基本面及業務展望兩道評估層面,然後才是估值,中長期股票展望(一般為3至5年)是影響投資決策的關鍵準則,並非短期展望。
“作為一家專業的資產管理公司,我們一般將對潛在投資目標進行全面評估,如業務穩定性、資產類別、資金流動、管理層等,隨後檢視股票估值,比較風險與回酬,再參考宏觀情況及展望,才決定是否投資。”
他強調,為瞭解股票財務狀況,徹底分析股票財務報告非常重要,公司做法是從財報中獲取各種重要的指標數據,分析賺益能力、財務狀況和資本效率等,從而找證據支持對資產特點、議價及管理層能力的觀點。
“在檢視股票上揚潛力的同時,我們同等重視潛在下行風險,在投資前會事先衡量兩種利弊,設法將投資擺放在最有利的位置。”
選股策略因市場而異
此外,該公司選股策略會因不同市場而出現差異,如投資新興市場股票,往往會比較注重業務安穩性、企業競爭力和成長潛能等,但在先進市場,選股重點則會注重在股票估值,或是那些資產遭市場低估陷困公司。
宏利資產管理在進行股票投資時,一般會以未來3至5年內的潛在價值作為指標,不會在短期內脫售。
不過,克里斯多福補充,若有關股價意外在短期內達到或超越內定目標價,公司同樣將趁高脫售或降低持股。
“此外,若投資股票基本面出現惡化,影響最初評估基礎,或是尋獲更好的投資項目,我們也可能在檢討後脫售或轉換投資項目。”
先進國具減債壓力
全球經濟復甦吃力
針對眼下一波三折的全球經濟,基金經理又是如何看待呢?
克里斯多福認為,貴為全球經濟一哥的美國,近期經濟數據令人鼓舞,加上美國私人企業持有的大量現金,可能以股息或分利形式回流市場,帶動產品和服務需求,看好美國經濟在可預見的未來里料持續緩慢成長。
然而,高油價及來臨大選附帶的潛在政治變動是主要風險,而且先進國陸續面對減債壓力,也可能對全球經濟復甦營造負面影響,銀行重組亦是如此。
“至於市場倚重的中國,個人並不看好其未來前景,我們甚至完全沒有投資於當地資產。“據他解釋,中國在這些年來的經濟成長,主要由舉債支持,如今債務問題正逐漸惡化,大量潛藏壞帳快速浮出水面,債務風險快速攀升,壞帳未來可能導致銀行資金流通量迅速惡化,引起嚴重後果。
“早前當各國相競收緊貸款政策,導致市場資金減少時,中國放貸速度卻無降低跡象,這現象的惡果如今正逐漸侵蝕資金市場。”
不過,他強調這並不意味中國經濟即將崩壞,因金融體系問題不會在短期爆發,所有衝擊性難題,更可能會在長期才發生。
“我們也希望對中國展望的看法是不正確的,畢竟若中國出事,全球股市也將隨之動搖。”

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