大選助興‧馬股春節前或站上1632

Tuesday, January 3, 2012

各國中行注資金融市場，馬股有望重演2008年注資後的激情，在農曆新年前站上1600至1632點，惟注資後6個月或明年中，外圍因素或再度困擾投資者，並可能再現2008年雷曼事件期間的逆向走勢。

儘管如此，基於宏觀經濟和3年前不儘相同，豐隆研究相信，馬股短期漲勢可能更可期，“牛氣”或超過1個半月，主要是傳統的年終和華人新年漲潮效應，同時潛在大選前漲潮也料推波助瀾。

6國注資為短暫“興奮劑”

6國中行注資致力為金融市場力挽狂瀾，或為馬股注入短暫“興奮劑”，惟豐隆強調，“投資者需警惕雷曼事件潛在重演，即使該情況不太可能發生，但執行風險料打壓市場情緒，尤其市場表現不俗時，風險回報傾向執行風險。”

各國中行2008年的注資非只為股市帶來一天漲潮，美股注資後漲勢近1個月半，惟之後故態重萌。馬股走勢不相上下，當年3月11日注資後，漲勢直到5月16日，間中漲幅達127點，但市場卻提早在當年9月15日挫至829.41點。

儘管如此，豐隆相信，全球股市不太可能重演2008年金融風暴，只是，近幾年的全球成長料續黯然失色，主要是家庭與政府持續“去杠杆化”。

這主要是2008年與目前宏觀情況不同。決策者高度防備次貸危機衍生，致力避免任何金融機構倒閉；先進國利率已非常低；政府債務受關注下，財政寬鬆能力有限，難以再推動有意義的振興配套；亞洲新興國成長可能已達巔峰。

若歷史重演，馬股有望衝破1600或1632點，根據2008年表現，這些目標都有望在農曆新年期間達到。明年農曆新年首日為1月23日。

自1990年起的21年，馬股有18年在12月份皆取得漲幅，平均回酬達4.5%，儘管表現因素不同，豐隆相信，年杪的“櫥窗粉飾”和基金經理調整投資組合是兩大主導因素。

另外，自1990年的22個農曆新年，馬股在農曆新年前1個月都有斬獲，14年漲幅的平均回酬為1.5%。同時，農曆新年後1個月表現也顯示，14年漲幅平均回酬為2.4%。

過去5年
農曆新年表現參差

然而，馬股過去5年農曆新年的表現參差，主要是金融風暴所致。“隨近期全球情緒改善，加上恐慌因素減少，該動力預計延續至龍年。”豐隆也強調，本地基金目前過低投資與尋求回酬，或帶動政府相關基金流入，捍衛馬股下挫同時增強股市動力。

宏觀經濟條件不同下，豐隆認為，該“牛勁”可能超過1個半月，因潛在大選前漲潮可期。若第十三屆大選在3或4月舉行，該大選前的潛在漲潮有望保持馬股動力，或直到國會解散，同時因經濟轉型計劃推出的迫切，帶來利好扶持。

過去8屆大選，馬股大選前後一個月的表現正面，5屆皆有收獲。不過，即使大選的股市張力可期，國會解散可能引起套利，如2008年大選，因投資者對“不穩定”敏感，尤其全球經濟放緩與歐債危機陰魂不散時候。

豐隆相信市場反應與2008年不同，當年大選前市場已面臨次貸風暴的危機，因此預見大選的負面反應可能在國會解散與投票進行之前，而非之後，主要是市場可能率先反應潛在惡耗。

“因此，當國會解散，投資者可能因局勢不穩定而售股，但若大選成績超越預期，市場表現將更亮麗，主要是負面情緒已率先反映在股市。”

基於全球經濟放緩，豐隆保持2011和2012年馬股目標1440及1555點，惟相信潛在消息有望帶動馬股在明年上半年突破該預測。

1461至1466點
當前支撐水平

1461至1466點是馬股當前強勁支撐水平，1503點將是關鍵轉折點，技術目標水平為1600點，但若無功而返，近期低點1424將是下挫潛力。

豐隆保持“抗跌”立場，惟若馬股順利衝破1503點，並在上半年超越2012年杪目標，建議專注基本面優、流通量及貝他高的股項，以把握短期漲潮。

放眼“落後大市”股

儘管馬股短期漲潮伺機待發，益資利研究認為，馬股今年表現已“超越大市”，相對其他市場並不廉宜，建議投資者放眼因負面消息但有望翻轉劣勢的“落後大市”股。

該行也指出，大馬2012年本益比已放緩至13.5倍，雖降低但仍是正面的盈利成長，也在眾市場中最高，因此，只有當馬股明年挫至1300點，才能夠吸引更多購興。

該行預見明年馬股在下半年衝上1600點前，上半年在1520與1300點間波動，主要是歐洲問題料懸而未決，外圍衝擊料導致亞洲經濟成長放緩，大馬經濟雖有望獲內需支撐，但全球經濟隱憂預計導致馬股在1520與1300點間鞏固。

“儘管如此，一旦歐洲在明年中採取注資的方案，有望推動馬股登上1600點，投資者可重新專注大馬成長。”

該行認為，投資者應放眼因負面消息探底的股項，如國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）和金獅工業（LIONIND，4235，主板工業產品組），主要是若局勢翻轉，這些股的上探潛力更大。

此外，因降息可期，該行建議持高息股，同時等待更好的進場機會。隨歐元可能顯著受挫，奉勸投資者避高度涉及歐洲市場的股項。

（星洲日報／投資致富‧投資大班)